方正证券
        月度策略报告
        价值与成长共舞
        胡国鹏
        投资要点：1）增加对绿色发展产业链（节能环保、新能源例如核电、风电、光热发电）以及消费电子产业链的超配评级，绿色发展产业链逻辑在于国务院新一轮定向调控的重要方向以及行业景气度的改善，消费电子（可穿戴设备、智能手机产业链等）的逻辑在于即将迎来旺季以及一大波新产品即将发布（iphone6、iwatch）等；2）此前超配的稀土、新材料、设备类（智能设备、电气设备、交运设备、航天航空设备、智能设备）及化工类细分品种（农药化肥、硫酸钾等）、新能源汽车产业链以及医药生物依然维持；3）7、8月份市场风格变换较快，7月份价值，8月份成长，后续成长和价值将迎来共振的契机，核心的逻辑在于经济担忧进一步消除以及资金面的进一步宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7、8月份淡季经济数据低于预期，即将迎来旺季，对于失速的担忧将消除，且定向调控政策再启，流动性依然延续渐进式宽松的格局，市场将迎来成长和价值共舞的局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、市场环境：迎来旺季，定向政策再启，不会失速。7、8月份市场风格变换较快，7月份价值，8月份成长，后续成长和价值将迎来共振的契机，核心的逻辑在于经济担忧进一步消除以及资金面的进一步宽松。虽然7、8月份淡季经济数据低于预期，但是即将迎来旺季，对于失速的担忧将消除，且定向调控政策再启，流动性依然延续渐进式宽松的格局，市场有望迎来成长和价值共舞的局面。另一方面，房地产调整的性质在9、10月份将水落石出，认为房地产的调整是微幅的，不会是崩盘，仍有一定的空间。风格层面，比较看好中盘、小盘的机会以及消费品中的医药、电子以及服务业中的绿色发展产业链等。
        2、行业变化  ：中游景气略有回落且分化加大。行业基本面的变化有助于做出行业拐点判断，中上游注重价格，下游注重销量，服务注重技术。
        能源材料中，原油和煤炭等价格仍在回落，景气度持续向下；材料类的铁矿石、有色金属矿等价格在8月份有所回落；农林牧渔业的畜禽养殖景气较高，8月份价格大幅回升，由于年初以来行业去产能较为彻底，后续价格仍有空间。中游制造业在8月份景气度有所回落，且分化在加大，钢铁价格回落且幅度较大；建材中水泥价格回落而玻璃景气度在8月份持续恢复；有色金属除铝之外其他价格均有所回落，化工品中环氧丙烷、丁酮、磷酸一铵、磷酸二铵、尿素、草甘膦等价格回升，而纯苯、二甲苯、PTA、天然橡胶、TDI、高密度聚乙烯等价格下跌。消费品中，房地产销售仍在底部盘整，8月份销售环比略有改善，汽车及家电销售景气度整体一般，新能源汽车由于政策频出较好。服务类中银行景气度有所回落，软件等略微好转。