公司公告  2014  年中报业绩，报告期公司营业收入同比增长8.07%至175.50  亿元、归属于上市公司股东的净利润4.60  亿元，对应基本每股收益为0.04  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.85  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        因非经损益业绩超预期，扣非后大幅减亏符合预期。报告期公司营业收入同比增长8.07%至175.50  亿元、归属于上市公司股东的净利润为4.60  亿元。经营数据好于我们此前预期（2014  年7  月14  日业绩前瞻预计盈利为6600  万元），超预期主要来自于燃油成本下降和非经损益贡献利润超预期：由于燃油价格下降，2014  年上半年公司燃油成本下降20.4%至34.99  亿元；另外，2014  年上半年公司完成3  项资本运作——出售上海峥锦实业取得投资收益2.04  亿元、出售上海中海洋山取得投资收益9148.60  万元、出售中海发展码头并置换香港码头取得投资收益6.53  亿元。扣非后公司亦实现大幅减亏，与年初预期一致。
        单箱收入提升和燃油成本下降推升毛利率水平。2014  年上半年公司运输业务毛利率为-0.66%，较2013  年同期-5.2%毛利率显著提升。毛利率显著改善主要来自于两方面：（1）2014  年上半年公司完成重箱量同比增长1.4%至395.33万TEU，营业收入同比增长8.07%至175.50  亿元。从单箱收入看，外贸航线平均运费同比下降2.8%至5141  元/TEU、内贸航线平均运费同比增长4.1%至1847元/TEU，单箱整体收入4439.34  元/TEU,较2013  年同期4068.80  元/TEU  增长9.11%。（2）2014  年上半年船舶及航程成本同比下降15.5%至57.69  亿元，主要是原因在于燃油支出同比下降20.4%至34.99  亿元。从航线结构看，收入和利润的主要贡献者——欧洲/地中海航线的运费水平大幅提升，自5433.86  元/TEU  上升至5790.26  元/TEU，同比增幅达6.56%。
        航运业底部逐步复苏，2014  年是盈亏平衡的过渡年；维持“中性”评级和盈利预测。航运业底部逐步复苏的趋势不变，我们维持2014-2015  年公司将分别实现3.66  亿元和11.89  亿元归属净利的预测，并引入2016  年预测，预计公司将实现13.0  亿元净利；对应基本每股收益为0.03  元、0.10  元和0.11  元。考虑短期催化剂相对缺乏，我们暂维持“中性”评级。