市场评价及预期：
        政策挤牙膏，投资者“累觉不爱”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期经济数据持续低于预期，市场降息预期浓厚。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周人民银行公告表示对部分分支行增加支农再贷款额度200  亿元，贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1  个百分点。本次定向宽松政策不论从规模（仅200  亿规模）还是影响范围（仅限于贫困地区符合条件的农支再贷款利率）看都较为有限，应该说严重低于前期的市场预期。我们认为，继前期的定向降准、再贷款后，央行采取了定向降息的措施表明未来大概率将继续采取挤牙膏式的放松，如进一步扩大定向降息的范围、加大再贷款等。但是这样的挤牙膏大概率只是验证了经济很差，未来的作用也只是托底，投资者“累觉不爱”。总体来看，本轮反弹逻辑之一“货币政策宽松”进一步削弱。
        创业板中报业绩向下，基本面仍有压力。从截止8  月26  日已经有2077家公布了中报情况来看，其中主板（中报已公布中小板公司数占比73%）从11.2%上升至12.4%，中小板（中报已公布中小板公司数占比90%）从2.5%上升至9.2%，而创业板（中报已公布的创业板公司数占比高达98.4%）则从17.9%下滑至15%。其中创业板大于100  亿元、50-100  亿元的组合2  季报均比1  季报要有所下滑，分别从1  季报的45%、16%下滑至31%、14%，而创业板中小于50  亿元的组合2  季报从1  季报的5%上升至8%，这正是我们强调的主动缩容，其实也是有一定基本面支撑的，不知是否因为反身性。从行业来看，可比公司中报业绩增速较1  季报大幅改善的行业分别是：综合、电气设备、电子、化工、农林牧渔、有色金属和机械设备，而房地产和银行中报表现不及1  季报，且低于预期。本周杭州、西安、贵阳三城周四先后宣布全面取消楼市限购，限购进一步扩大反映地方层面房地产销售压力不小，8  月份销售同比转正压力很大。而从中观层面来看，7  月份工程机械销售数据大跌，创近几年新低，而8  月调研数据也显示销售超季节性下滑，显示需求依然疲弱。
        伴随着货币宽松政策预期逐步兑现，而实体经济迟迟没有见到实质性改善迹象令投资者正在失去耐心。
        短期没有更多“好消息”，逐步兑现收益。趋势帮助我们赚钱，也会麻痹我们的神经，尽管我们成功在7  月中旬大声唱多，但前期牛市论渐起，而我们则相对冷静：分子上看，经济数据持续低于预期，而经济政策交谊舞带来货币宽松的逻辑边际效用递减；分母上看，“深水区”的改革充满艰难险阻，只能渐进，并非一日之功，转型脱离地产基建从而导致无风险利率下行、改革短期大幅降低风险溢价带来牛市的预期太过乐观。本周摩根史丹利CAF  指数继续下跌，跌幅已经接近7  月以来涨幅的一半，短期内期待外资大举进入并不现实。我们之前在一周回顾中提示，目前市场还剩两口气，降息预期和等待沪港通正式开闸，现在降息预期这口气已经兑现，而且是以低于预期的方式。这轮下跌的尴尬在于未来可能有反弹催化剂的沪港通标的下跌幅度较小，而跌幅较大的创业板在未来却缺乏整体反弹逻辑或者事件性催化剂，最多是一些行业性新闻，而且很难是新故事，短期的超跌反弹参与价值不大。因此我们建议依计行事、降低仓位，无论大小票继续兑现收益，待9  月底沪港通前夕卷土重来。
        如果要做结构，继续关注沪港通、土改和汽车后市场。申万策略自6月起深度研究推荐了沪港通，下周申万研究所在深圳召开沪港通专题会议。自8  月1  日以来，申万策略已先后发布《投资1  亿人的繁荣》、《户改来了，土改还会远么？》、《户籍制度改革下的安徽新土改调研纪要》等报告，同时申万农业分析师宫衍海也发布《土改预期增强，土地资源股等受益》对土改的最新变化及标的进行梳理。同时其他主题建议关注：产业资本动向，以及有望升温的移动医疗和在线教育。行业配置方面，继续推荐旺季涨价的农业（+土改主题催化）、化工以及景气仍向上的清洁能源、计算机、电子、国防军工、电气设备、高铁等，以及新经济行业比较报告《中国“微笑的嘴角”更迷人-新经济行业比较系列之汽车后市场”》。