腾信股份新股发行网上发行日和网下配售日为2014-8-29。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟发行1600 万股,占发行后总股本的25%,其中,网下发行960 万股、网上发行640 万股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)发行价为26.10 元/股公司分析:
公司主营业务稳步增长。公司主营业务是为客户提供互联网广告服务和互联网公关服务。其中互联网广告服务包括互联网数据挖掘及策略制定;效果监测;媒介购买、广告投放、网站建设及创意策划。互联网公关服务包括舆情监控和社会化媒体营销。2011-2013 公司主营业务收入分别为62840 万元、67293 万元和69271 万元,同比增长7.09%和2.94%;归属于母公司净利润分别为5790 万元、6033 万元和7742 万元,同比增长4.20%和28.32%。
广告服务仍为主要收入来源,公关业务高速增长。目前公司的营收中互联网广告服务仍占据绝对的比例,2013年公司互联网广告服务分项收入为64853万元,占总营收的93.62%。公关业务虽然占比较低,但增长迅速,2012和2013年分别增长了23.71%和44.75%。
注重创新研发的投入,拥有多项领先的技术和系统。公司注重在研发上的投入,自主研发了多项在业内处于领先地位的核心技术。
拥有优质的媒介资源和客户资源。公司非常注重与优质的互联网媒介开展合作。在2013年底艾瑞咨询监控的我国流量前50家互联网媒体中,公司已与其中的41家建立了合作关系。此外,公司还拥有包括伊利、交通银行、建设银行和华安基金等在内的优质客户。
行业分析:
国内互联网广告市场处于高速增长期,市场规模迅速扩大。2010年-2013年,我国互联网广告市场从325.5亿元的规模扩增至1100亿元的规模,增长了3倍之多,且根据艾瑞咨询的预测,将在2017年达到2800亿元的规模。利好行业内的相关公司。相较而言,我国公关行业的规模较小。2013年公关市场规模为341亿元,目前处于稳步增长阶段。
募投项目分析
公司拟发行股份1600万股,用于扩大经营规模。扣除发行费用后的募集资金,将全部用于以下项目: 盈利预测与估值定价
合理估值区间为2014年32倍PE,2015年28倍PE,对应的合理价值区间为49.92元-52.36元。我们预计公司2014-2016年销售收入分别为73646万元、79279万元和85998万元。归属于母公司的净利润分别为10009 万元、11947万元和14372万元,对应的EPS分别为1.56元、1.87 元和2.25元。上市公司中,公司的主要竞争对手为省广股份、思美传媒、蓝色光标和华谊嘉信。按8月28日收盘价计算,四家公司2014-2016年的平均PE分别为36.23倍、28.04倍和23.90倍。基于稳健性原则,我们给予公司2014年32倍PE,2015年28倍PE的估值,对应的价值区间为49.92元-52.36元。
风险提示:
行业规模增长不及预期,市场竞争加剧导致公司份额下降。