经营分析：
　　有张有弛，公司主营业务整体保持稳定：上半年实现物流业务收入14.08亿元，同比增长8.33%，实现毛利率17.25%，同比减少2.32个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中仓储业务、配送业务以及国际货运代理等业务同比均有所增长；而质押监管业务收缩较为明显，实现收入5,467.22万元，同比下降48.00%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）贸易业务实现营业收入104.54亿元，同比减少16.62%，毛利率1.69%，基本与上年持平。业务结构变化反映公司日益重视风控，对于风险较大的贸易业务和质押监管业务，均有收缩。
　　物流地产贡献大额投资收益：上半年，公司实现投资收益3.84亿元，同比增长13倍以上。主要原因在于公司完成南京项目一期股权整体转让，为公司贡献利润总额3.57亿元，贡献度高达65%。其他项目中，南京二期项目经过市场调研和论证，完成初步设计方案；唐家口项目完成了规划初步调整工作，并已向有关部门申报批准。
　　引入普洛斯，坚定迈出变革步伐。今年8月，公司发布公告，由普洛斯以现金19.92亿元认购公司发行的全部股份。普洛斯的引进，有助于公司引进国际物流巨头的先进管理经验，提高运营效率，加速现代物流战略发展进程。
　　预计14-16EPS分别为0.27元,0.33元和0.45元，分别对应29x14PE,24x15PE和18x16PE，我们依旧看好公司战略双转型下隐形资产价值显性化的核心逻辑，维持“买入”评级。