投资要点
        公司发布2014  年半年报，上半年实现营收43.58  亿元，同比下降42.98%；净利润4.51  亿元，同比下降42.86%；基本每股收益0.39  元，同比下降42.65%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        销售和毛利率逆市增长，结算集中在下半年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年地产业务实现约销售金额约101  亿元，同比增长19%；实现销售面积约148  万平方米，同比增长31%。
        公司11、12  年的低毛利项目逐渐结算完毕，毛利回升到30%水平。公司13  年末预收款186.68  亿元，业绩锁定度达到91%，预计下半年竣工结算将大幅增长，重庆东方王府、廊桥水乡，成都廊桥水乡、天籁城，内江中央公园，北京纳帕庄园等都有大批竣工结算，全年计划竣工270  万方。
        现金充足，投资保持既定节奏，定向增发、债券发行积极推进。公司上半年销售符合预期，在手现金97  亿元，而目前总市值仅103  亿元。上半年公司新增土地储备311.6  万方，地价53  亿元，分别完成公司14  年计划的44.4%和48.2%。
        投资保持既定节奏，公司净负债率由13  年底的141%升至174%，预计公司下半年将积极推进22  亿元非公开发行股票方案以及38  亿元公司债券发行方案，非公开发行一旦通过将大大改善公司资金压力。
        股东将继续增持，非地产业务快速增长，创新转型值得期待。1）公司股东将继续增持：公司实际控制人之一致行动人黄一峰于2013  年11  月1  日承诺14年10  月31  日之前增持公司2%股份，目前仅增持0.52%；2）非地产业务快速增长：公司上半年物业管理、园林业务分别实现营收1.7  亿元、7.3  亿元，大增34%、50%；  3）积极探索创新转型：公司积极拥抱移动互联的发展机遇，8  月中旬，金科“金买家”APP  正式上线，用户可通过该平台实现金科全国所有项目在线推荐、在线查看等功能，公司由传统营销向网络营销发起转变。未来公司将进一步探索跨界转型的新路径。
        投资建议：公司销售和毛利逆市增长，全年业绩锁定度高，现金充足同时积极推进再融资计划，股东将继续增持，创新转型值得期待，维持盈利预测和增持评级，目标价11.68  元。公司13  年拓展项目下半年将进入收获期，毛利率将逐渐恢复，并且公司开始探索跨界转型。我们维持公司14  年销售额280  亿（房地产265  亿）的预测，预计下半年结算额会逐渐释放，维持14、15  年预测EPS0.94、1.12  的预测，目前股价对应PE  为10X、8X，维持增持评级。