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电信行业研究报告:大通证券-电信行业点评:收入增速减弱凸现宏观经济恶化影响-081204

行业名称: 电信行业 股票代码: 分享时间:2008-12-04 09:47:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程思琦
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 220 KB 分享者: qwe****35 我要报错
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【研究报告内容摘要】

电信行业10月份收入环比下降2.5%,同比增长4.6%,其中同比为2008年初以来最低增幅,凸现出宏观经济恶化对电信行业的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,移动业务更像是可选消费品,而固网业务(尤其是宽带业务)则更像是消费必需品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
电信行业10月份资本支出共计180亿元,环比下降12.4%,同比增长16.2%;前10个月资本支出为1850亿元,相当于2007年资本支出总额2280亿元的81%。
固网通话时长下降趋势放缓(10月份共计490亿分钟,占总通话分钟数的16%,环比与同比分别下降1.4%和8.8%);移动通话时长上升趋势减弱(共计2590亿分钟,占总通话分钟数的84%,环比与同比分别增长2.3%和23%)。
固网用户10月份净减少170万(其中71%的净减少用户数归因于小灵通的冲击),此前7月、8月和9月分别净减少130万、100万与90万。2008年1-10月份累计净减少1400万,而2007年全年净减少240万。
移动用户仅净增加320万(环比与同比均下降60%),主要是由于在中国电信接手CDMA  后清理了部分用户。工信部公布,10月份核销了大约500万CDMA用户,远远低于中国电信公布的1000多万。剔除这一影响,10月份移动用户净增加约800万,仍然保持稳定。(电信服务消费刚性较强,尽管使用量的多少具有可选性。)
10月份宽带用户净增加140万(环比下降4%,同比增长3%);1-10月份宽带用户净增加1570万,这一数值甚至高于固网用户净减数(1400万)。虽然我们的确看到中国联

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