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研究报告:东方证券-流水不腐-对国务院九条金融政策的点评-081204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-04 08:43:43
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高义
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 605 KB 分享者: zp****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  重在解决资金和实体经济配置的“数量、价格、渠道和方向”问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度以来,由于内外恶劣因素不断积累的共同影响,企业悲观预期下贷款需求下降,银行也出现“惜贷”情绪。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果任由信贷持续收缩,则可能进一步加速经济恶化的趋势。因此,9  月份以来,央行通过大幅下调存贷利率和准备金率、取消信贷额度、推动银行放贷、减少央票发行等多种措施力图缓解这一问题。本次国务院会议则是从更高层面上提出了9  条金融政策,其本质核心在于从多个环节进一步解决当前经济困境中的“资金供求问题”,这些环节包括资金流向过程中的“价格、数量、渠道和方向”等多个方面,其最终目标是促使资金按照最优化的方式配置到实体经济中。
􀁺  政策涉及一行三会和财税等多个部门。前四条涉及“一行三会”:央行要利用多种工具保证银行体系流动性的充分供应;银监会要解决资金流动中的“担保”问题,提高银行放贷的积极性;证监会要从多层次角度推动直接融资,并稳定股市、推动期货市场发展和扩大债券发行规模;保监会则是重点保险和融资功能,引导保险公司的债权投资。第五条是鼓励多种融资方式的创新,拓宽企业融资的渠道。第六条是鼓励外管局提高结汇比例,推动贸易投资便利化。第七、八条涉及央行、财政和税收多部门,重点在于资金流动中的金融服务、财税政策的杠杆支持等。第九条是对资金流动中的安全性进行强调。总体上,这些措施更加全面、综合性更强,统筹兼顾了经济增长和结构调整的多重目标,对解决当前的经济困境有非常积极的作用。
􀁺  应进一步改革微观金融体制,提高金融促进经济发展的效率。本次多数金融政策侧重解决当前的迫切问题,部分措施涉及到一些长远的改革,如多层次资本市场、多种担保机制、创新融资方式、农村金融等。我们认为,除宏观层面的“临时救急”外,未来应进一步改革微观金融体制,改善经济主体金融环境,提高金融促进经济发展的效率。

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