主要观点:
紧缩预期引起资产价格和商品价格双重下降
随着金融危机在实体经济领域影响的逐步显现,需求紧缩导致的后续经济现象也开始逐步体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继国际大宗交易商品大幅下降后,受经济发展放缓的影响,普通消费品也开始进入下降轨道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前物价走势已不再是增速的放缓,而是绝对价格水平的下降。金融危机对实体经济的冲击,最大的危害还不在于财富消失效应,而是通货膨胀快速转入通货紧缩后给总需求带来的影响。通货紧缩使需求全面紧缩,不仅是消费需求紧缩,而且货币需求也下降,从而导致资产价格和商品价格的双重下降。
金融流动性过剩带来货币增速短期回落
按流动性的分布,货币流动性分金融流动性和实体流动性。金融领域流动性的充裕程度取决于金融部门内对流动性供需两方面。2008 年以来中国家了流动性的控制,金融流动性供给减少;但同期金融流动性需求的下降速度更快,从而导致了金融流动性充裕程度的扩大。金融领域流动性(以利差衡量)的过剩,导致了金融机构创造流动性动能下降。金融机构创造出的流动性主要为派生货币(各种层次的企业银行存款),因此,金融创造的流动性主要分布在实体经济领域。可见,金融流动性过剩进一步促使了实体领域流动性(以M2 衡量)升幅的减少。
房地产投资下降导致总投资增速下滑
企业新增投资的下降在统计上只反映在最后一个月,12 月份反映的新增投资额通常站了全年的50%。因此,投资的趋势在当前的统计数据上不能得到体现。投资在统计上仍然会延续前段时间高速增长的态势。即使这样,房地产投资的快速下滑,仍然是投资增速表现出了降低的态势。
发电量下降预示工业增速大幅放缓
10 月,发电量全年首度下降4.3%。发电量的下降,预示着工业生产的全面回落。由于需求放缓,工业生产在大幅度下降的同时,库存反而有所上升。种种迹象表明,经济运行减速导致了工业增加值更大程度的放缓。未来中国工业增加值在延续快速回落态势后,可能很快进入衰退工业生产衰退的局面,从而导致企业效益普遍下滑。