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研究报告:宏源证券-VC与PE支持的公司IPO三种效应-081203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-03 11:36:30
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙明,Sihai FANG
研报出处: 宏源证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 184 KB 分享者: yug****eo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  面对全球金融危机的阵阵寒意,中小企业融资尤其是创业板何时推出的问题,成为企业界和金融界关注的焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月1日,中国证监会主席尚福林指出,要适时推出创业板,扩大股份报价转让系统试点范围,探索建立覆盖全国统一监管的场外交易市场路径,支持中小企业创新融资方式,缓解中小企业融资难的问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)创业板的及早推出对风险资本的退出,意义重大,而风险资本对于中小企业的快速发展,尤其是高科技,高成长性企业发展,影响深远。
  本报告,首先回顾了成熟资本市场上风险资本(VC与PE)参与公司上市的作用,然后,选取2004年6月至2007年6月在深圳中小板上市的139家公司作为样本,比较有无风险资本支持的公司在上市时,以及上市前后的表现,进而得出风险资本参与公司上市的效应,结
  论如下:(1)风险资本支持的企业更年轻,发行价格也更高;但是,风险资本支持的企业的抑价度更高,说明风险投资家在IPO时并未起到减轻公司抑价的认证作用。
  (2)从IPO前后的经营表现来看,风险资本支持的企业的经营业绩明显好于没有风险资本支持的企业。这说明,由于风险投资家的监督监管作用,其质量比没有风险资本支持的企业更高。但是,IPO之后,风险资本支持的企业的经营业绩下滑更快,表明风险资本家的监督作用逐渐减弱。
  (3)高声誉的风险资本支持的企业的发行价格更高,上市时抑价度更低,上市后的市场和经营表现也好于没有风险资本支持的企业。

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