最新情况：到目前为止，人民币是本年度唯一对美元保持升值的新兴市场主要货币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】许多人质疑人民币是否会对美元贬值，尤其是考虑到当前势不可挡的全球经济衰退情况下，预计未来几个季度中国出口增长幅度将会大打折扣。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而且，中国人民银行在11月17日公布了今年第三季度货币政策执行报告。然而，除了提及需要保持币值稳定之外，该报告实际上对汇率政策前景保持缄默——这显然不同于央行以往的做法。
结论：在实现了3  年爬行盯住汇率制度并引起人民币对美元大约升值20%后，人民币现在似乎正在向对美元近乎硬盯住（hard  peg）的汇率制度回归。这可能只是一个过渡性安排，一切有待时间验证。无论如何，我认为中国汇率政策已经出现了意味深长的变化，其中的核心要义在于在全球金融危机中保持稳定。
启示：尽管未来几个季度出口前景非常暗淡，但是在我们看来，人民币对美元持续贬值是不太可能的。在出现新的人民币汇率政策（也许是过渡性政策）情况下，预期2009  年一年内，人民币对美元汇率将基本保持稳定。人民币对美元保持稳定汇率是自今年8  月以来中国股票市场表现超过其他新兴市场国家的主要原因。展望未来，我认为稳定的人民币对美元汇率可能仍然会是支持中国股票市场表现的一个重要因素。
风险：假如中国出现贸易顺差大幅收窄或者严重通货紧缩的局面，我们便不能完全排除人民币对美元汇率贬值的可能性。尽管如此，但我们认为出现上述状况的概率较低。