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中航光电研究报告:群益证券-中航光电-002179-军民并重,两翼齐飞-081201

股票名称: 中航光电 股票代码: 002179分享时间:2008-12-02 21:59:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡恺敏
研报出处: 群益证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 299 KB 分享者: san****ha 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  公司是目前国内最大的军用连接器制造企业,,主导产品为电连接器、光器件和线缆组件,08年上半年三类产品分别占营收的77%、9%和5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品按照用途可分为军用品和民用品两大类,目前两者的销售额之比约为4:6。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  􀂾  08年1-9月公司实现营业收入7.74亿元,同比增长65%,  实现净利润0.76亿元,同比增长18.3%。
  􀂾  08年1-9月公司产品综合毛利率为33.53%,与去年同期持平。预计08、09年毛利率分别为33.7%和31.8%。
  􀂾  公司背靠中航集团,军品订单来源稳定;通过并购中航旗下同类连接器生产企业一航兴华,公司在军用连接器市场的竞争力得到进一步提升。
  􀂾  近年来公司民品业务发展迅速,04-07年四年间民品业务复合增长率约为45%。09年民品业务有望受益于3G网络建设加快和拉动内需政策所带来的发展机遇。
  􀂾  公司通过募集资金投资六个新型产品项目,目前各项目进展顺利,除光电传输集成产业化项目外,其它项目均可在09年内释放全部产能。
  􀂾  我们预计公司08、09年实现营收10.35亿和12.13亿元,同比增长68.6%和17.2%;税后净利分别为1.08亿和1.23亿元,同比增长10.7%和14.4%;EPS分别为0.602元和0.689元。按11月28日收盘价9.75元计算,08、09年对应P/E分别为16.2倍和14.2倍,我们认为公司股价目前合理。二级市场上,前期已走出底部11连阳的态势,涨幅已超过5成,建议回调至9元左右逢低买入。

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