香港最大的按揭贷款银行汇丰控股  (0005.HK/港币  84.40，卖出)  昨日将其按揭利率上调了  50-75  个基点至  P-1-1.5%，或  3.5-4%——这是  10  年来的最大幅度上调，主要是考虑到逐步恶化的信贷危机下贷款风险上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果其他银行紧随此举，那么可负担比率将从目前的  33%提高至  34-36%，即恢复至  07  年  2  季度水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据《信报财经新闻》消息，其他银行可能会在明年将按揭贷款利率进一步提高至  P（最优惠贷款利率）至  P-0.5%。我们认为按揭贷款利率的上调进一步为住宅市场的前景蒙上了一层阴影。此次汇丰上调利率符合我们先前在银行紧缩放贷的情况下按揭利率可能提高的预期  (详情请参阅  08  年  11  月  24  日出版的英文版行业报告《住宅市场前景——调整直至  09  年末》)。我们仍然认为至  09  年末大众房产价格将进一步下滑  20%，高端房产价格将下滑  25%。我们对香港房地产开发企业维持减持的评级。在该板块中，我们认为地铁公司  (0066.HK/港币  17.30，买入)的盈利能力较强，非房地产业务前景改善，因此其防御性较好；而信和置业  (0083.HK/港币  6.14，卖出)和新世界发展  (0017.HK/港币  6.39，卖出)面临的下跌空间较大。