出售油漆业务有利于强化主业  出售油漆制造业务后，公司除了对中集集团的股权投资外，再无其他非港口物流类的业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司的业务调整至此已经全部完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年公司港口物流类业务的盈利比重将超过80%。
中国港口集装箱吞吐量增速下降  中国港口吞吐量增速自2008  年8  月以来快速下滑。8-10  月，规模以上港口集装箱吞吐量增速分别为11.6%、6.6%、8.6%，增速创历史新低。我们分别下调了2008－2009  年中国集装箱吞吐量预测至13.5%、10.0%。
下调招商局国际的吞吐量预测和盈利预测  目前招商局国际下属港口均分布于中国大陆沿海及香港。我们相应地分别下调招商局国际2008－2010  年权益吞吐量预测2%、5%、6%；分别下调招商局国际2008-2010  年的经常性盈利预测16%、15%、11%。
下调目标价至HK$22.80  我们对上港集团的每股估值从￥4.90  微调至￥4.60；对中集集团的每股估值大幅下调至HK$15.80。于是对招商局国际的估值下调至HK$22.80。