投资要点
  继续给予行业“推荐”的投资级别。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对07 年金属价格的走势继续保持谨慎乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与
此同时，随着全流通市场的形成，市值开始成为控股股东最大利益所在。通过整体上市，
进而带动上市公司投资价值及市值大幅提升正在成为潮流。而有色上市公司中集团核心
资产注入控股上市公司的案例正在不断上演，有色板块因此仍将呈现多元化的投资机会！
  铜行业：在07 年的铜价、TC/RC 费不确定因素加大的情况下，云南铜业（000878）和
铜都铜业（000630）如能顺利完成定向增发，成功注入集团铜业资产，两公司未来2 年
的业绩将有持续稳定增长，具备较强的抗周期性风险能力，是长线投资者的较好选择。
  锌行业：预期07 年锌金属均价高于06 年的情况下，三家锌业资源类公司——驰宏锌锗
（600497）、中金岭南（000060）、宏达股份（600331）必将享受高资源自给率带来
的高利润，再次迎来一个业绩丰收年。我们继续给予这三家公司“推荐”的投资级别。
并维持对行业新进入者中色股份（000758）“强烈推荐”的投资评级。
  镍行业：预计07 年镍均价将有所下降，但仍将维持在高位。有矿山资产注入题材的贵研
铂业（600459）值得关注，维持“推荐”投资级别。
  电解铝行业：电解铝行业全面复苏。07 年有产能扩张、电力成本优势、现货氧化铝占比
较高的电解铝公司将获得最大的收益，业绩都将有所增厚。但对于这个技术壁垒低、盈
利稳定性值得怀疑、长期看缺乏核心竞争力的行业，我们认为给予7~8 倍的PE 较为合
适。而行业的并购整合将孕育一系列新的投资机会，继S 兰铝（600296）和S 山东铝
（600205）后，预计中铝下一步整合与收购的对象还包括包头铝业（600472）、关铝股
份（00831）和焦作万方（000612）。
  黄金行业：我们坚持认为多重因素将支撑未来金价持续走高，并继续看好资源类黄金股
山东黄金（600547）。公司的资源储量和年黄金产量将在定向增发注入集团资产后大幅
度提高，在公司定向增发事宜于07 年1 月初完成，并最终增加公司股份8000 万的假设
前提下，我们调整公司06 年、07 年业绩至0.83 元和1.81 元。调高评级至“强烈推荐”。
  稀土行业：预期未来国家将加大对稀土行业的宏观调控力度，我们继续看好稀土价格未
来的走势。稀土高科（600111）作为我国稀土行业的龙头，在行业步入景气周期之时，
其在稀土资源控制上的绝对优势将得到充分发挥，公司将率先享受稀土价格上涨带来的
丰厚利润。我们调高公司06、07 年的EPS 至0.19 元和0.45 元。行业整合之际也正是
对公司股票进行战略性投资的最好时机，维持对公司“推荐”的投资级别。
  稳健型投资者的首选品种：对于稳健型投资者来说，在周期见顶迹象似隐似现时，投资
有色金属板块时显得更为谨慎。针对这一类投资者，我们认为：有资源扩张和向产业链
一体化发展的公司，以及作为下游加工业区域性龙头的企业不仅能够在很大程度上抵御
行业回落的风险，还能进一步提升公司的估值水平。南山实业（600219）、锡业股份
（000960）、栋梁新材（002082）是我们推荐给该类投资者的首选有色投资品种。