H股市场：场外观望
　　11月份，在全球/国内出台刺激措施和宏观基本面迅速恶化的相互抵消作用下，H股呈现出大幅震荡的走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们仍然看好H股的长期价值，但如果降息推动市场走高，我们不建议投资者追涨，原因是我们认为宏观经济和企业盈利增长未来可能面临进一步的压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将关注中国和美国即将召开的政策会议，并仔细研究已公布的一揽子刺激措施的执行细节以分析政策调整措施可以在多大程度上缓解
　　宏观下行风险。
　　A股市场：逢高卖出
　　A股市场（沪深300指数）在11月份上涨了10.0%，主要得益于政府积极放松财政和货币政策促使市场信心得到改善。A股市场目前的预期市盈率为11.3倍，处于亚太地区的最高水平之一。市场的增长预测（2009年增长13.7%）似乎倾向于下行。如果沪深300指数接近我们设定的2009年年底达到2000点的目标点位，我们则建议投资者减持A股头寸。
　　投资组合表现
　　2008年11月，我们的买入组合下跌了1.3%，我们的卖空组合上涨6.6%，以本币计算的总回报率之差为负788个基点。今年以来我们的买入/卖空组合的回报率之差为4.3个百分点，自2005年4月推出以来的累计回报率之差为118.8个百分点。