国脉科技：国内第三方电信技术服务提供商中的先行者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要为国内电信运营商提供电信网络技术服务及系统集成业务，业务主要集中在福建省，具有一定核心竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2005  年完成主营业务收入1.87  亿元，实现净利润2581  万元。其中电信网络技术服务是核心业务，虽仅占主营业务收入的39.4%，但占毛利总额的76.1%。
        国内电信技术服务市场步入快速成长期、第三方服务提供商将成为市场新秀。国内电信行业变革促进电信服务市场快速增长，2005  年中国电信服务市场规模为235.17亿元，比上年增长9.33%。预计2009  年，市场规模达到359.95  亿元，复合年均增长率为11.22%。未来在高端电信服务领域向第三方外包将成为行业的重要趋势。
        评判该行业企业核心竞争力三项关键因素：品牌信任、服务经验、服务能力与规模。
        未来具有这三项核心竞争力的优势企业，有望在向第三方外包将成为行业重要趋势的历史性机遇下获得超过行业平均的高速、持续发展。目前国脉科技因其盈利模式符合行业发展趋势，先发优势明显，无疑是第一候选企业。
        盈利能力优秀、IPO  募集资金项目是未来业绩增长的重要保障。国脉科技本次IPO募集资金项目共两个，计划投资额1.5  亿元。项目1  将建设网络故障模拟中心、应急通信中心、咨询培训中心。项目2  将购置网络优化、规划所必须的软件、硬件设施，培训出一支具备专业素质的团队。这两个项目是公司未来业绩增长的重要保障。
        盈利预测。根据海通DCF  绝对估值模型，我们测算国脉科技2006—2008  年的摊薄每股收益分别为0.51  元、0.68  元和0.92  元，未来五年的复合增长率达到30.83%。
        估值与投资建议。综合DCF、市盈率两种不同估值方法，我们认为国脉科技合理每股价值区间为17.85—20.40  元。建议投资者积极参与网下、网上申购。
        主要不确定因素。公司客户集中度较高的风险，核心技术、管理人员流失的风险，募集资金项目能否起到预期效果的风险，市场竞争加剧的风险，优惠税收政策可能变化的风险。