事件：公司公布2014年半年报，实现营收3.83亿，同比减少7.98%；归属于上市公司普通股股东的净利润1.12万，同比减少0.36%；扣非净利润1.02亿，同比减少6.57%；经营活动产生的现金流量净额2293.69元，同比减少78.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        营收同比减少7.98%，扣非净利润同比减少6.57%，符合市场预期
        公司上半年实现营收3.83亿，同比减少7.98%，符合之前预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分产品来看，粉粒料全自动包装码垛成套设备实现营收2.94亿，同比增长24.70%，毛利率提升5.74%；产品服务营收5070.4万，同比增加12.78%，毛利率减少5.40%；合成橡胶后处理成套设备实现收入3687.9万元，同比减少了72.88%，但由于成本控制良好，毛利率提升5.74%。
        营收下降幅度大于净利润下滑幅度的主要原因：一是公司在市场低迷环境下，加强产品成本管控，使得产品销售毛利率提升至44.75%，同比增长了3.34个百分点，为2012年以来新高；销售净利率达到29.24%，为2009年以来新高，综合盈利能力提高是其主要原因。二是通过公允价值变动净收益和投资净收益分别增加714万和933万。
        经营现金流大幅减少，应收账款增加，不利于公司长期业绩提升经营现金流量同比减少78.26%，主因是现金结算方式减少而导致销售商品等收到的现金减少了6907万；应收账款增长5027.65万，坏账计提准备4456.3万元。坏账增加及现金流入的减少不利于公司长期业绩提升。
        传统业务领域业绩增长受阻，长期发展还看新领域、新市场拓展
        公司主营下游传统应用领域石化、化工等受周期波动市场表现低迷，未来新市场、新领域拓展是公司业绩提升的关键。公司新产品应用：糖业后处理自动化成套装备、钾肥后处理自动化成套装备、染料搬运/经济型物流搬运机器人等目前处于市场推广阶段；而智能货运移载设备、高温作业机器人目前也处于总装调试阶段。新品推出、新领域拓展的市场反映是决定公司未来业绩增长主要看点。
        盈利预测与投资建议由于公司主营业务下游市场低迷，我们预计2014-2016年间的营收增速分别为15%、25.48%、28%，EPS分别为0.61/0.77/1.01元，对应当前股价PE为39.27/31.35/23.94倍。考虑到行业的长期成长性及其公司的业务方面的拓展能力，我们持续给予公司"增持"评级。