事项：
　　公司公告与乐视网签订合作框架协议：双方决定结为战略合作伙伴，倾注各自资源共同在互联网智能硬件、视频内容服务、平台业务等方面展开深入技术合作、项目型合作等多种业务及运营合作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　双方结为战略合作伙伴，展开全方位合作，涉及智能硬件、内容与服务、平台、项目、技术和市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　智能硬件：公司将开发与乐视智能电视的视频相关业务的萤石摄像机，采用“乐视”“萤石”双品牌模式进行市场营销；内容与业务：将乐视网的TV版、letvstore等服务集成到萤石互联网视频盒子上，将海康萤石云APP或SDK软件开发集成到乐视盒子与超级电视等终端。
　　平台合作：萤石云业务从技术、商务的角度与乐视云平台开始合作，乐视在全球布有300个CDN节点、3.5T带宽。
　　项目型合作：基于双方产品及资源，以整体解决方案为基础，协作开展智能家居、商业楼宇等项目型合作。
　　技术合作：基于视频分析技术的深度合作，应用于双方合作的视频增值服务。
　　市场方面：基于双方深度、持续的业务合作，借助双方市场与营销方面的资源来推动业务的发展，包括但不限于双方商城平台、开展联合市场活动及推广等。
　　海康威视具备视频分析、存储等技术及硬件产品开发优势，乐视网具有丰富的内容资源和业务形态，双方合作的互补效应明显。
　　海康威视在图像处理、视频分析、传输、存储等方面具备行业领先的技术实力，同时在智能硬件产品的开发方面具备非常强大的优势；乐视网具备丰富的视频内容资源，以及丰富的业务形态；双方的合作可以产生明显的互补效应。海康萤石品牌产品和乐视网的产品都定位于家庭市场，萤石系列产品为家庭提供安保看护服务，乐视网为家庭提供智能电视、视频资源等娱乐服务，二者面对共同的市场群体，合作可以互相补充，更好的服务家庭用户。二者都经营视频相关的业务，在业务形态方面，都是通过互联网经营视频产品和服务，因此在技术、云平台、市场营销等多方面都可以展开合作。
　　海康威视的下一个业务形态，从解决方案提供商跨越到视频服务提供商
　　萤石品牌自2013年推出以来，不断有新的产品推出，近期公司推出了F1交互型互联网摄像机和运动摄像机产品Domor;。
　　通过提供云服务，公司民用业务的商业模式逐步成型：硬件+云服务（云存储、视频分析等）；公司未来的业务形态将是：解决方案提供商+互联网视频服务提供商。除了与乐视网、运营商合作外，我们预计公司未来还将与各类厂商如互联网公司等展开合作，加快推进互联网民用业务的发展。
　　行业市场高速增长+民用互联网业务的兴起，公司将迎来新一轮的成长
　　公司已经是全球视频监控龙头，在行业应用市场，IP化的技术升级和国内外市场的快速成长，为公司的持续增长带来强劲的驱动力，未来三年，仅行业应用市场将为公司带来40%以上的复合增长。随着针对家庭、中小商户的民用互联网视频服务模式逐步成熟，预计从2015年开始，民用互联网视频业务将带动公司新一轮的成长。
　　当前公司低估明显，维持公司“推荐”评级。
　　近期，在公司中报业绩高增长的刺激下，公司股价开始走出低点，估值开始修复。在公司业绩高增长的态势下，我们判断这一趋势具备持续性。我们预计公司2014/2015/2016年实现营业收入为154/214/294亿元，同比增长43.1%/39.2%/37.4%；净利润分别为44.25/61.32/83.73亿元（不考虑民用业务），同比增长44.3%/38.6%/36.5%；2014/2015/2016的EPS分别为1.10/1.53/2.08元，维持“推荐”评级
　　风险提示：行业竞争加剧导致产品价格下跌过快；海外市场经济政治波动的风险；民用市场开拓的不确定性。