事件：碧水源（300070）公布的2014年中报显示，公司实现营业收入9.94亿元，同比增长20.79%，实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长33%，实现EPS为0.13元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        收入保持较快增长，毛利率提升，财务费用大增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着公司的经营规模不断扩大及膜技术应用市场不断拓展，2014年上半年公司销售收入保持良好的增长势头，同比增长20.78%。公司三大主营业务中，污水处理整体解决方案大幅增长76%，而市政与给排水工程、净水器销售则有所下滑。三项业务的毛利率基本较稳定，而由于毛利率较低的给排水工程业务占比缩小使得毛利率提升4.8个百分点至34.21%。上半年公司的经营现金流下降26.3%，主要受政府付款进度较慢影响，同时流动资金及项目贷款增加，导致财务费用同比大幅增长704%。
        延续“PPP”模式促异地水务市场快速扩张：公司延续独特的混合所有制“PPP”模式，推动公司膜技术不断进入新的区域水务市场，目前已涉足三十多个地区的水务市场。外埠地区的收入增长快速，预计这些异地公司后期的业绩贡献将逐步上升。国家正在对基础设施的投资实施重大改革，“PPP”模式将成为水处理行业的主流模式。公司对“PPP”模式已具备丰富经验，有望获得先发优势。
        膜产品规模化生产，有助于降低产品成本提高竞争力：公司在膜技术领域继续处于行业领先地位。公司从去年底实现了产能提升。增强型及中衬型PVDF中空纤维微滤膜和中空纤维超滤膜的年产能分别达到400万平米和200万平米，低压反渗透DF膜的年产能达到100万平米。膜产品规模化生产有助于降低产品成本，从而提高膜技术相对于传统水处理技术的竞争力。
        再生水利用工程和污水处理厂提标升级将推动MBR应用：目前再生水利用率仅约10%，而要求到2015年达到20%以上。2013年公司建成多个地下式MBR再生水厂，成为国内许多城市再生水厂的发展趋势。2015年起实施自来水新国标，国家提出优先升级改造落后设施。预计公司滇池2万吨MBR+DF示范项目将在2014年完成，DF膜与MBR相结合，可把市政污水净化为地表III类水，也可用于家用净水器。市场对家用净水设备的需求高速增长，预计公司净水器产品在2014年实现较大规模增长。MBR+DF膜将成为未来又一潜在的增长引擎。