报告摘要：
        上周肉禽类和蛋类价格明显上涨，水果类价格跌幅扩大，CPI  总体较稳定，预计7  月CPI  与6  月持平在2.3%；重点监测的生产资料价格继续回落，整体来看预计7  月份生产资料价格下跌幅度有所收窄，预计7  月PPI  同比较6  月改善，约为-0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据50  个城市平均价格，7  月份粮食和油脂价格稳定，蔬菜类和蛋类价格回升，肉禽类、水产类和水果类价格回落，其中受夏季影响水果类价格回落最明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同比来看，粮食和蛋类价格同比增速较稳定，水果价格同比增速保持在20%以上的高位，蔬菜和肉禽类价格上涨力度减弱，7  月同比增速可能小幅回落。
        国内经济：制造业PMI  改善市场预期，但勿过度乐观，缺少微观企业和中观行业的强有力支撑，使得宏观总量数据只是看上去很美。官方PMI和汇丰PMI  终值均为51.7  呈现一致上升，有助于改善预期。分项指标显示需求端改善，企业生产经营活动趋于活跃。大企业明显受益，小企业也有所恢复。行业分化也是常态，需注意过剩产能行业因反弹释放产能打压价格的风险。中观数据：上周中下游延续好转迹象，下旬发电量同比和环比增速有改善，商品房成交量环比连续三周增加，运价延续回暖迹象，但实体经济需求可能较为疲软，内生增长动力较弱，回升动能有限。当前经济依然缺乏坚实基础，面临下行压力。
        新股冲击过后上周资金面偏宽松，资金利率回落；我们预计7  月份新增贷款不足5000  亿元，明显下滑。上周公开市场净回笼资金110  亿元，这可能只是近期外部资金流入较快的对冲操作。14  天正回购利率由3.8%降至3.7%，进一步反映了央行货币政策调控框架由数量型调控逐步倾向价格型调控的转变，可以预见央行将更多动用价格型工具来达到政策目标。
        我们认为，大盘未来下行风险逐渐增大。5  月26  日我们的内部策略沟通会明确提出看多市场中小级别反弹；7  月30  日又对当前形势提出了7  点解读看法。目前来看，市场上涨已经达到我们预期的目标。我们认为，从技术面来看，目前大盘已快走到重新选择方向的关口，我们判断下行风险更大，主要原因在于市场预期的重新修正，一旦实际情况低于预期，例如市场发现实体需求非常疲弱经济依然很弱势时，预期会重新修正，这可能触发市场调整。