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世界先進研究报告:元富证券-世界先進-5347.TT-合并胜普负面效应于2Q与3Q开始显现-140805

股票名称: 世界先進 股票代码: 5347.TT分享时间:2014-08-07 10:40:10
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 许婷婷
研报出处: 元富证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中立
研报大小: 196 KB 分享者: ros****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        合併勝普對第三季毛利率衝擊約  4  個百分點,較原先預期略高:世界先進於  2014/7/1  購買南科八吋廠(勝普、目前為世界先進三廠),對世界先進的正面貢獻年產能貢獻  24%,但因下半年才進來,預期2014  年產能  YOY12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由於三廠做低毛利率的記憶體產品,產能利用率較低,因此將拉低公司整體毛利率,原估影響將降低三個百分點,目前看來第三季毛利率降低約四個百分點,有較原先預期高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  2Q  財報低於預期,3Q  展望不佳,且公司遞延資本支出,14  年資本支出從  38  億元降至  31  億元:世界先進  2Q  營收  QOQ6%,毛利率37.9%,居於公司  Guidance37-39%中間,EPS0.81  元,產能利用率從106%    至    104%  。  世  界  先  進  上  半  年  營  收    YOY12%  ,  EPS1.65    元  ,YOY32%。世界先進第二季產品組合大幅度優化,最高毛利率的  power  IC  比重提升,但毛利率卻僅小幅提升  0.6  個百分點,主要公司在第二季開始就做勝普的合併費用,加上夏季電費,因此毛利率有所影響。
        世界先進預期第三季因已完成三廠合併,晶圓出貨  6-8%,ASP  持平,推估第三季營收  QOQ6-8%,產能利用率約為  100%,且因三廠產能利用率較低,產品多屬低毛利率的記憶體與分離式產品,預估毛利率從上季  38%降至第三季  33%-35%。  

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