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研究报告:五矿期货-套利追踪(铝)-140805

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-07 10:35:03
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗友
研报出处: 五矿期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,084 KB 分享者: zh****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、跨期套利分析
        总的指导思想是:“在低库存水平下,现货(近月)的波动率要高于远期”(萨缪尔森效应)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        关注三大因素:①  库存是隔月价差的决定性因素;②  近月合约的波动性最强;③  空头移仓使
        隔月价差扩大(通常是买进近期合约、后卖出远期合约的借入交易),多头移仓使隔月价差缩小(通常是卖出近期合约、后买进远期合约的借出交易)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、跨市套利分析
        关注两大要点:两市比值(进口盈亏)和升贴水结构。比值是跨市套利的核心,但两市升贴水结构对套利的成败也具有非常重要的影响,它决定了展期收益或损失的大小。
        1、  两市比值和进口盈亏
        2、注:  1、LME  三月期价格为沪铝收盘时的报价,沪铝价格为当日收盘价。
        2、LME  各月份升贴水都是相对于三月期的升贴水,其中现货升贴水是沪铝收盘时的伦铝0-3  升贴水实时报价,1月-5  月升贴水是前一交易日伦铝的各隔月升贴水价格,与沪铝收盘时的升贴水实时价格可能有差异,但差异较小。LME3-7  月价格取第三个星期三,与沪铝最后交易日基本接近。
        3、进口成本=(LME3  月铝+对应月份升贴水+进口升贴水)
        (  1+增值税率)
        汇率+杂费,进口盈亏为沪铝收盘价减去对应月份的进口成本。
        4、国内现货价格为上海有色金属网现货成交区间的均价。
        5、两市比值按时间对应的原则计算,即现货/现货、3  月/3、4  月/4  月……。
        6、进口比值=进口成本/(LME  三月期价格+对应月份升贴水)。实际比值低于进口比值表示进口亏损,高于后者表示进口有盈利。
        7、考虑远期汇率影响。远期汇率选取CME  人民币期货相关月份合约报价,仅供参考。
        8、现货和近月进口盈亏对于判断是否会引起大量进口的作用较大,而远月进口盈亏只是作为参考。
        

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