碧水源披露  H114  业绩，收入  9.94  亿元，同比增长  20.8%，净利润  1.36  亿元（EPS0.13  元），同比上升  33%，处于盈利预告  25%-35%的较上端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年业绩占我们全年预测的  11%（H113  业绩占比全年  12%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        整体解决方案业务收入同比劲增  76%，主要来自外埠地区贡献
        半年报最大的亮点是“污水处理整体解决方案”板块收入  6.22  亿，同比大幅增长  76%。北京以外地区应是增长主要来源，其中母公司和合资公司外埠收入分别达到  2.92  亿元（同比增  184%）和  2.73  亿（同比增  104%）。全国范围内的地埋式水厂有望成为公司今年收入增长的重要来源。北京地区收入下滑27%，主要是久安的排水工程板块收入下降所致。
        参股公司、净水器销售等下半年有望扭转
        参股公司上半年实现投资收益-429  万元，主要是季节性因素所致，我们认为全年仍有望保持较高增长。净水器上半年销售收入  3000  万元，同比下降19.3%，主要是公司上半年更新了净水器产品，一些老的产品不再销售，全年公司的净水器销售目标是  3  亿元。公司在筹建  200  万平米的低压反渗透膜厂，显示管理层对反渗透膜发展非常有信心。我们维持公司全年业绩增长  48%的预测。
        估值：维持目标价  39.7  元和“买入”评级
        我们维持  2014-16  年  EPS  预测  1.17/1.64/1.75  元，参考  A  股水处理设备与工程公司平均估值并给予  10%折价，基于  34  倍  2014  年  PE  得出目标价  39.7  元，维持“买入”评级。