每日市场回顾
        周三，银行间市场资金面维持平稳，隔夜回购利率下降2bp  至3.07%，7  天回购利率下降10bp  至3.56%，1  月回购利率上升12bp  至4.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率市场上，财政部续发的7  年期国债140013  中标收益率在4.1328%，基本符合市场预期，边际中标收益率在4.1835%，投标倍数为1.64  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二级市场上早盘收到7  月新增信贷量较低的传闻影响，政策性金融债收益率曲线有所下行，国债曲线则没有太大变化。全天3  年期国债（1404）报收于3.92/3.88%，5  年期国债（1408）报收于3.98/3.94%，7  年期国债（1413）报收于4.22/4.15%，10  年期国债（1412）报收于4.27/4.23%。国债期货主力合约（TF1409）收在93.060  元，跌0.14%。
        信用市场上，短融收益率多有下行，14  中建材SCP008（0.7  年/AAA）成交在4.80%；14  北大荒CP001（1.0  年/AA+）则成交在5.15%。中票方面，14  电网MTN001（2.8  年/AAA）成交在4.99%，14  鞍钢集MTN001（3.0  年/AAA）则成交在6.03%左右。企业债成交有所增加，基金和券商资管参与较多。14  合桃花债（6.7  年/AA+）成交在7.70%；14  苏州相城债（6.6  年/AA+）则成交在6.45%。
        7  月中债登债券托管量数据点评
        近日中债登公布了7  月债券托管数据。从总托管量看，7  月国债托管量增加了1165.9  亿元，较6  月有较大幅度的上升，其中商业银行的托管量增加了990  亿元，显示出较大幅度的增持；政策性银行债增长724  亿元，较6  月略有上升，主要增持者为商业银行和基金；企业债增长438.8  亿元（其中交易所的托管量增加了384.8  亿元），较6  月有所下降，其中基金和证券公司分别为较大的增持和减持方；另外资本工具托管量增加100  亿元，今年1-7  月共增加1134  亿元，基金公司为主要的购买方，其托管量增加了790.7  亿元。
        从主要投资者的托管量变化来看，商业银行在7  月份大量增持了国债，但配置政策性金融债的节奏明显降低，托管量仅增长了260  亿元（今年前两个季度均显示出季度初的月份托管量增长较少，后两个月配置量明显上升的规律）。保险机构所持有的商业银行债数量减少了大约110  亿元，而国债和企业债分别增加75.4  亿元和8.6  亿元，我们认为这显示出此类机构仍比较偏好投资于非标类资产。基金公司在7  月则主要增加了政策性银行债、企业债和资本工具的配置，托管量分别增加了360.7  亿元、82.0  亿元和93.6  亿元，显示出其对绝对收益率水平的偏好。
        从交易量看，七月总体债券交割量重新上升，较6  月增长8.4%至27756.6亿元，其中记账式国债和政策性银行债交割量环比分别增长12.9%和10.5%，但企业债交割量环比下降2.6%。