投资要点
        全国最大的社区服务运营商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2014  年4  月30  日，公司共进驻了78  个城市，与465  个住宅小区签订了管理合约，为373  个住宅小区提供顾问服务，管理和提供顾问服务的小区建筑面积分别达6,830  万平米和5,750  万平米，排名行业第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司已完成开发商委托的219  个自动化及其他硬件设施安装服务项目，并向507  个住宅社区提供社区租赁、销售及其他增值服务。
        行业空间广阔，多元化成趋势。全国已竣工住宅建筑面积近五年复合增长率达7.7%。同时百强企业规模稳步增长，近5  年平均托管建筑面积和在管物业平均数复合年增长率分别为19.1%和16.4%。物业公司开始寻求业务多元化的发展机会，其中主要集中在二个方向：托管物业类型的横向多样化和业务服务内容的纵向多元化，以实现由传统物业管理向生活服务平台的转变。
        彩生活平台是社区服务O2O  的最佳载体。我们认为彩生活平台是周边一公里商圈进行社区服务的最佳载体。相比其他纯电子商务平台，其优势主要在于用户黏度高、转化率高和夯实的客户基础。目前公司正与多家电商和供应商洽谈合作，同时也通过控股母公司的平台开展P2P  金融业务，后续养生养老和文化旅游等业务也将相继展开，平台后期发展空间巨大。
        外延式和内涵式增长并行。公司近年的高速发展主要凭借着外延式扩展收购完成。我们认为彩生活凭借着优异的成本控制能力、品牌效应和上市后的资金优势依旧能够在行业内领跑，完成既定收购目标是大概率事件。与此同时，公司通过提升APP  普及率、大数据分析和与花样年进行内部合作来深度挖掘社区住户的多样化需求，以扩展公司的收入途径，提升平台货币化率和单用户的贡献值。
        财务与估值
        我们预计公司2014-2016  年每股收益分别为0.17、0.27、0.36  元。我们基于DCF  模型（折现率12.5%），给予公司目标价6.0  港元，对应2014  年28.3xPE，4.5xPB，首次给予公司“买入”评级。
        风险提示
        执行力风险；服务质量风险；成本控制风险；估值缺乏可比公司