爱康科技发布2014 年半年报:公司2014 年上半年实现营业收入10.01亿元,同比增长40.48% ;归属于上市公司股东的净利润3625.76 万元,同比增长700.16%,实现基本每股收益0.12 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2014 年前三季度的净利润为7000-9700 万元,同比增长936%-1297%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们点评如下:
制造板块稳健发展:制造业主要以稳定产能,降低成本为主,毛利率均有较大幅度提升,其中分项情况如下:
太阳能电池铝边框实现营业收入 6.26 亿元,同比增长34%,毛利率从去年全年的12.56%提升到16.04%;
安装支架实现营业收入 1.18 亿元,同比减少13.92%,但毛利率从去年同期的16.27%提升到19.65%;
EVA 胶膜实现营业收入4147 万元,同比增长132.24%,
焊带实现营业收入 3606 万元,增长320.28%。
发电板块快速推进:公司上半年新增光伏装机71.33MW,目前累计并网光伏电站176.33MW,其中地面165MW、分布式11.33MW,实现电力销售1.04 亿元,同比大幅增加416.72%。考虑公司7 月份收购的九州方圆博州的100MW 光伏电站,目前并网的光伏电站规模达到276.33MW。公司上半年收购了多家公司,加上7 月份的收购,目前持有的路条资源达到500MW左右,并和阿特斯(中国)签署了400MW的光伏电站合作协议,外运长江签订的30MW 屋顶光伏开发协议。
管理费用率有所下降,但财务成本提升:公司2014 年上半年管理费用率为5.38%,比去年同期的7.64%,有较大幅度的下降,但公司的财务费用从去年中期的1794 万元提升到7132 万元,主要是公司持有的电站规模的扩大导致的电站借款增加。
盈利预测及投资评级:公司增发项目已获证监会通过,若增发成功,将成功降低公司目前项目的资金成本,并为后期的电站建设及电站资源的收购,我们仍维持公司2014-2016 年的盈利预测,预计EPS 分别为0.41 元、0.96 元和1.28 元,首次给予评级为“增持”