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        宋城演艺于7  月28  日公告成立宋城娱乐子公司，标志着公司进军综艺节目制作领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们深入研究了宋城演艺的战略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司在7  月29  日的投资者电话会议上详细介绍了该新实体，并探究其“文化”战略。
        潜在影响
        宋城以演艺为中心的轻资产发展模式日渐清晰。公司是旅游板块中为数不多的具有持续进化能力的公司。公司管理层能够文化大环境下关注其舞台演艺核心业务的增长。2013  年7  月份以来，公司稳步推进了文化战略布局，在城市演艺、电影、综艺节目等领域都进行了投资。而且这些领域均与“演艺”主题有关，将有望与旅游演艺主业形成协同效应，并进行交叉销售。在模式上，公司采取的策略大多是与业内资深人士合资成立新公司，掌控最关键资源，从而使得高回报的轻资产模式得到延续。
        新项目以及文化战略执行将驱动股价上涨。我们预计，未来一年三亚、丽江、九寨沟项目将持续贡献利润，同时电影、综艺节目将及时贡献利润（我们尚未计入任何利润贡献）。
        估值
        我们预计公司2014-2016  年EPS  CAGR  将达41%。当前2014  年预期P/E  处于31  倍，位于历史均值附近，但2015  年预期P/E  仅为21  倍，相对较低。我们重申买入评级，维持基于EV/GCI  vs.  CROCI/WACC  的12  个月目标价格人民币31.30  元不变，隐含上行空间25%。
        主要风险
        游客人次低于预期；新项目盈利低于预期。