非公开发行预案：公司近日公布非公开发行股票预案，拟以12.94  元/股的价格发行不超过3100  万股，募集资金不超过4.01  亿元，其中1.76  亿元用于投建年产一万吨有机硅建筑胶及年产一万吨聚氨酯胶粘剂项目，剩余2.26  亿元用于补充公司营运资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          高管认购显信心：本次非公开发行的对象为公司董事长章锋、董事吴正明、董事刘鹏、长江证券超越理财宝9  号集合资产管理计划和财通基金—玉泉91  号资产管理计划，共计5  名特定投资人，认购比例分别为41.84%、8.39%、8.39%、31.71%和9.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，长江证券超越理财宝9号集合资产管理计划由公司部分董事、监事、高级管理人员、核心技术人员以及骨干员工出资设立。综合来看，公司董事长、董事及高管等核心人员认购比例超过九成，充分显示了其对于公司发展前景的信心。
          拟投建项目前景良好：（1）有机硅建筑胶属于工程胶粘剂的一个重要品种，2010  年占我国工程胶粘剂的比重约为38.90%，2015  年有机硅建筑胶的市场规模有望达到89.47  亿元；（2）聚酯胶粘剂是净水器中膜组件组装的重要材料，国家政策连续五个五年规划支持膜技术的发展，“十二五＂规划显示到2015  年膜产业产值将达到千亿规模，预计到2015  年我国膜新增市场空间在265  亿到497  亿之间；（3）包装聚合聚氨酯胶粘剂主要用于食品、药品、日用品软包装和工业品包装两大领域，随着我国整体经济的持续较快增长和居民消费升级，上述领域的聚合聚氨酯胶粘剂用量每年保持15-20%的稳定增长。
          募投项目效益分析：根据公司公告，项目达产后可实现销售收入3.5  亿元/年，占公司2013  年营收的54.5%，实现销售毛利0.67  亿元，占公司2013  年销售毛利的27%。税后静态、动态投资回收期分别为4.83  年、5.35年，税后财务内部收益率为32.43%。项目建设期为12  个月，已于2014年3  月年底即已开工建设。
          营运资金实力有望提升：截止2014  年6  月底，公司在手资金仅为0.8  亿元，不足2013  年末的一半，我们认为此次定增有助于增强公司的资金实力和持续经营能力，同时公司有望通过兼并收购等方式参与新材料行业的整合，提升市场占有率。
          盈利预测：我们预计公司14/15  年分别实现净利1.27/1.70  亿元，yoy+43%/+34%,定增摊薄后折合EPS  为0.64/0.85  元,停牌前股价对应的PE  分别为24/18  倍。鉴于募投项目前景及效益良好，公司高管大比例认购彰显信心，我们维持买入的投资建议。