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研究报告:中信期货-农产品月报(棕榈油):油脂形势仍不容乐观,天气或将助力其稳中略升-140803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-04 16:58:34
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,高旺
研报出处: 中信期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 953 KB 分享者: scm****ge 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  观点:
        截止7月底国内油脂基本面整体仍呈供应过剩格局,库存维持高位且去库存节奏缓慢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入8月,棕榈油、豆油及菜油供应随着进口上升而上升,而下游消费方面,虽然缓慢上升但整体节奏依旧不理想,故使得国内油脂库存后期仍存进一步上升可能;而外围方面,全球油籽产量预期上升,印尼棕榈油库存消费比预期上调,虽马棕库存预期下调,但天气对其影响较为显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而天气方面,厄尔尼诺延迟概率较大,该方面对棕榈油炒作或随之降温而对美豆或将升温,因此,综上,基于各类油脂基本面、外围市场、季节周期表现以及天气预期等,预计油脂价格在8月底部盘整概率较大,而是否形成稳中反弹之势则需关注天气对美豆种植影响
        关键因素:
        (1)目前国内当前港口库存仍维持高位,整体油脂库存消化缓慢,因此预计再8月期间库存仍有进一步上升预期,故对价格形成压制
        (2)基于棕榈油、豆油港口成交理想、下游用油产品增长等,预计国内食用油消费后期继续环比上升,对8月价格形成一定支撑
        (3)MPOB下调了棕榈油6月期末库存数据,但7月出口略显欠佳,对马棕价格形成一定压制,后期需密切关注8月的出口情况及其天气状况
        (4)一方面基于以上各类油脂期、现价格历年季节周期表现,我们预计8月连棕价格震荡概率较大,而豆油、菜油环比上涨概率较大;另一方面,通过油脂间比价效应,豆油比价最低,后期密切关注天气对美豆利多影响进而对油脂整体板块的提拉作用
        操作建议:
        趋势操作:上下空间均比较有限,建议油脂进行日内波段操作;中长线暂以观望为宜,密切关注天气对美豆利多影响进而对油脂整体板块的提拉作用,中长期可适机逢低试多操作;
        套利操作:关注连豆油/连棕榈,连菜油/连棕榈买入套利

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