投资提示:
1.流动性分析
周二货币市场小幅波动,短端资金利率小幅下行,长端资金利率小幅上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看,1 天期银行间质押式回购利率微幅下行9BP 至3.08%的水平,7 天期银行间质押式回购利率下行15BP 至3.66%的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
昨日公开市场有200 亿元正回购到期资金,央行继续加大正回购操作力度予以对冲,当日央行开展了300 亿元正回购,期限为14 天,中标利率持平于3.70%。昨日公开市场虽然实现了净回笼,但我们认为在流动性较为充裕的环境下,小规模净回笼只是对流动性的微调,并不意味着资金面的收紧,流动性状况整体仍然向好。
2.利率债分析
周二银行间利率债收益率涨跌均有,但幅度均不大,其中,政策性金融债收益率波幅略大于国债。经过连续几个交易日的微幅上涨后,昨日受正回购加量的影响,中债国债总净价指数从111.06 的水平微幅下降至111.03。对于正回购加量,我们持中性态度,认为这不足以引起对流动性的担忧。不过利率收益率进一步下行仍然需要更多的政策刺激,短期来看,利率债有望维持窄幅震荡的格局。
3.信用债市场
周二信用债收益率整体以小幅下行为主,其中,高低等级品种收益率下行幅度相当,交易所方面,低等级公司债收益率普遍小幅上行。具体来看,1、3、5、7 年期AAA 级企业债收益率下行1-3BP 左右,10年期AAA 级企业债收益率上行2BP 左右,AA-级企业债收益率小幅下行1-3BP 左右。
4.国债期货与衍生品
昨日,国债期货弱势调整。期现套利方面,尽管R007 上行至3.94%,但140008.IB、130015.IB、110015.IB 的IRR 均超过R007 约100BP以上,可以围绕130015.IB 和TF1409 进行套利。跨期套利方面,?TF1503 多头、TF1412 空头?的价差较前日明显增大,可选择提前获利了结,也可继续持有待价差进一步拉大。