■7  月销量同比增长24.58%，超预期：公司公告7  月份共销售客车4050辆，环比下降15.50%，同比增长24.58%，略超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中大型客车销售1640  辆，同比增长13.03%；中型客车销售1751  辆，同比增长20.26%；轻型客车销售659  辆，同比增长91.57%；从行业和经销商调研数据判断，新能源客车销量大约300  辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月是汽车消费的传统淡季，客车销量较6  月份环比小幅下降属正常情况。
        ■9  月购臵税免除将有利于新能源客车销量实现较大增长：7  月9  日国务院常务会议决定自9  月1  日至2017  年底，对获得许可在中国境内销售（包括进口）的纯电动以及符合条件的插电式（含增程式）混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购臵税。并且，年初申报新能源汽车推广试点的城市和地区也即将陆续出台补贴细则。此两项有利因素或将在9  月份以后实现叠加效应，较大的促进新能源客车的销量增长。
        ■纯电动客车E7  上市将助推新能源客车销量高增长：据媒体报道公司纯电动客车E7  已于7  月31  日上市并开始接受客户预订，该车型将对目前广泛用于公务的丰田“考斯特”客车形成有效替代，且国内并没有竞争对手，其销量超预期的概率较大。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价22.00  元。我们预计公司2014  年-2016  年的收入增速分别为15.5%、18.7%、20.1%，净利润增速分别为18.6%、25.6%、23.4%；维持买入-A  的投资评级，6  个月目标价为22.00  元，相当于2015  年10  倍的动态市盈率。
        ■风险提示：经济下滑超预期；新能源汽车销量低于预期。