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研究报告:中投证券-7月份债券托管量点评:银行加仓债券规模仍高,但净融出资金规模锐减-140805

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-06 14:11:33
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 何欣,刁思聪
研报出处: 中投证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 554 KB 分享者: cit****8cc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        银行加仓规模再创年内新高,其余主要类型机构加仓力度并无起色——7  月份利率债、企业债、地方政府债等新增托管规模较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从机构分类来看,商业银行主动加仓了利率债,其中国债主动加仓动能较金融债大;基金类机构7  月份对利率债的主动加仓动能回升(以加仓金融债为主),对企业债的主动加仓动能减弱;保险机构7  月份债券托管量总体仍然有所减少,主要券种中仅主动加仓了国债;证券公司7  月份加仓利率债减仓信用债,债券托管量也继续下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)值得注意的是,商业银行今年上半年还持续在净融出资金,但7  月却开始净融入资金,7  月份资金面相对前期收紧应该与此密切相关。
        商业银行大规模净融入资金,全国性商业银行净融出资金规模锐减——从商业银行净融出资金规模的情况来看,今年上半年商业银行还持续在净融出资金,但7  月却开始净融入资金,而且净融入资金规模高达1.7  万亿。
        从全国性商业银行的净融出情况来看,全国性商业银行7  月份净融出资金规模相对5、6  月出现了明显减少。另外,值得注意的是,全国性商业银行净融出资金规模和商业银行整体净融出资金规模的差值今年以来不断扩大,反映出大型机构和中小机构的流动性充裕程度分化不断加剧。
        基金类机构主动加仓金融债——随着二级市场的调整,基金类机构6、7  月加仓债券的力度相对二季度明显偏低。7  月份基金仅在政策性银行债上有较明显的主动加仓,而在其余主要类型债券上托管规模并没有明显增长。
        在企业债上,基金7  月加仓规模和力度都较6  月下降。
        全国性商业银行流动性相对充裕,领衔银行类机构加仓——虽然7  月份商业银行整体净融入资金,但全国性商业银行7  月份仍保持了一定规模的净融出量,流动性明显比其余类型银行机构充裕,因此7  月份领衔银行类机构加仓。4、5  月外资行加仓规模维持在历史高位,但6、7  月下滑明显。除了全国性商业银行外,城商行和农商行7  月份也有一定规模的加仓。
        银行主动加仓利率债——商业银行今年以来在利率债上的配臵力量一直较强,7  月份仍然主动加仓了利率债,其中国债主动加仓动能较金融债强。
        从“银行间市场现券交易(按投资者)”的数据分析来看,5  月以来全国性商业银行在二级市场上持续净买入债券。
        保险主动加仓国债——保险今年前五月持续加仓,加仓规模均在百亿以上,但6-7  月持续减仓。在信用品种上保险近年来对中期票据较为偏爱,  7月份中期票据加仓动能仍然明显强于企业债。在利率品种上,保险主动加仓了国债,主动减仓了政策性银行债。
        证券公司加仓利率减仓信用——证券公司今年2  至5  月持续加仓,但6、7  月债券托管量有所减少。分品种看,证券公司主动加仓了国债和政策性银行债,但减仓了更多的企业债和中期票据。
        

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