公司主营电子成像显像专用信息化学品：电子成像显像专用信息化学品主要包括墨水、碳粉、附属添加剂三大类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年公司功能化学品贡献毛利1.17亿元，占比最大，为78%，其中，电荷调节剂、商业喷码喷墨、高端树脂着色剂及有机颜料等是公司的传统业务，盈利基本趋于稳定，近两年该板块的营收和净利快速增长主要来自于彩色碳粉的放量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　彩色兼容碳粉未来大有可为：公司2008年彩色碳粉研发成功并完成小试，2012年9月1500吨/年产能投产。目前彩色兼容碳粉占整个彩色碳粉市场的10%左右，需求量约在5000吨，行业格局寡头垄断。受益于大众消费升级和聚合碳粉对物理碳粉的替代，彩色碳粉的需求增速未来有望超过30%，我们保守预计2017年彩色兼容碳粉需求量有望超过1.5万吨。
　　以彩色碳粉为核心精心布局上下游一体化：为促进彩色碳粉的生产和销售，公司进行了一系列精心布局：（1）2011年8月参股南通龙翔化工，并于2012年8月实现控股，在彩粉投产前保证了颜料的供给；（2）彩粉投产后，为打开市场，公司先参股珠海名图后来实现收购，2014年2月珠海名图控股珠海科力莱，两家均为国内再生彩色兼容硒鼓制造龙头；（3）为了彩色复印粉研发成功后的销售，公司配套研发载体，2013年完成前期准备工作，2014年Q1工业化生产线建设完成，预计2014年年中实现工业化。鉴于彩色兼容碳粉市场扩容空间较大，且公司具备上下游一体化优势，我们预计公司彩色碳粉销售将稳步放量，将为公司近两年业绩快速增长提供主要贡献。
　　电荷调节剂效益将稳中有升：电荷调节剂是生产碳粉的关键原料，超过八成市场份额长期掌握在日本保土谷化学、东东化学两家国际巨头手中。
　　公司于2001年研发成功，并于2002年出口国际市场，2008年市占率达到8%，2010年运用募集资金将产能由250吨/年扩大至1500吨/年。我们认为在下游碳粉消费量每年以3%~5%的增速增长和公司自身彩粉放量的情况下，电荷调节剂效益将稳中有升。
　　CMP抛光垫研发项目值得期待：公司目前正在研发用于集成电路芯片和蓝宝石化学机械抛光的抛光垫（简称CMP抛光垫），化学材料合成路线已基本确定，中试车间已经建设完成，正处于设备调试阶段。CMP抛光垫全球市场规模保守预计在36亿元以上且需求增长迅速，行业格局寡头垄断，假设公司未来能抢占10%的市场份额，将比肩目前的彩粉项目。
　　盈利预测：公司预计2014年H1实现净利润0.57~0.67亿元，同比增75%~105%。我们预计公司2014/2015年分别实现净利1.45/2.20亿元，yoy+95%/+52%,折合EPS为0.33/0.50元，目前股价对应的14/15年PE为37和24倍。鉴于公司彩粉逐步放量，储备项目前景良好，因此给予买入建议。
　　风险提示：彩色碳粉销售不及预期。