事件：公司公告控股子公司上海绿馨与RUITAI  TECHNOLOGY  签订《合作协议》，拟成立“深圳佳品健怡科技有限公司”，注册资本3000  万元，公司占比60%，对方占比40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】双方通过各自拥有的资源、品牌、渠道、技术平台、制造平台等，通过设立健怡公司，共同开展香精香料与电子烟用烟油等产品、技术标准及相关业务的合作，针对中国烟草公司和和烟草市场研制、调配与销售电子烟用烟油等产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，健怡公司应借助RUITAI  的技术优势，配合上海绿馨调配出适合非中国烟草市场的香精香料和烟油，并能实现批量化供货。
        烟油为电子烟重要核心构成部件，决定产品发展空间的重要因素。烟油一般占电子烟成本的10%-15%，但确是决定产品口感的重要因素，进而影响消费者接受程度和未来重复使用频率。目前电子烟虽在欧美已较为流行，但因海外烟草与国内烟草口感存在显著差异，在嫁接入国内市场时，仍需对产品香精香料配方进行较大调整，以更接近国内传统卷烟的吸食感，适应国内消费者差异化需求。
        成立专业化研发团队，为进军国内外市场做好前期铺垫。此次上海绿馨与专业化团队合作，未来将储备较全面的烟用香草植物和动物香精香料，具备较强的调香能力。为公司拓展海外市场、国内中烟渠道，以及国内社会化产品渠道做好技术储备。
        电子烟业务市场开拓与技术研发齐头并进，建立增持。除了此次的技术储备外，公司前期在电子烟市场开拓上也已基本布局完善，包括海外子公司的设立、国内中烟的合作推进，以及大陆及台湾地区的社会化渠道代销协议的签订，电子烟业务下半年起，有望从谋篇布局向业绩贡献转化。我们维持预测公司14-15  年EPS  分别为0.46  元和0.60  元，目前股价（8.10  元）对应14-15  年PE  分别为17.6  倍和13.5  倍，公司前期定增底价为7.46  元，目前股价具有安全边际，电子烟业绩兑现有望带来向上弹性，建议增持！