事项：公司发布2014年半年度报告：上半年实现营业收入2.70亿元，同比增长57.16%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润6315万元，同比增长59.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩完全符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司发布关于使用超募资金在上海设立全资子公司的公告，拟使用7000万元投资设立全资子公司上海聚龙金融安全服务有限公司并建设产学研基地。
　　平安观点:
　　净利保持高速增长，下半年业绩值得期待
　　公司营业收入同比增长57.16%，主要是由于公司主导产品纸币清分机、点钞机等收入大幅增长所致。随着国有大型商业银行下半年采购高峰的到来，公司营收保持高增长是大概率事件。
　　公司主营业务综合毛利率为48.69%，较去年同期相比下降9.1个百分点，主要是由于纸币清分机产品毛利率下降10.19个百分点所致。一是由于清分机销售结构发生变化，二是由于公司开拓毛利较低的海外市场及本土城商行等市场。
　　公司成本管控能力突出，销售费用率和管理费用率与去年同期相比分别下降1.01和3.99个百分点。公司成本控制水平较高，预计费用率有进一步下行空间。
　　机具产品全面布局，高速增长有望持续
　　我国金融机构对现金运营、货币流通和自助设备等产品和系统服务的需求强烈，纸币清分机、ATM、VTM机、硬币自动处理设备等均具备较广阔的市场空间。
　　公司全面布局现金流通领域，推出多项机具产品。公司小型纸币清分机市场占有率近30%，点钞机、ATM机、硬币处理设备等均有储备，高速增长有望持续。
　　积极发展金融外包，新兴成长空间即将开启
　　我国金融外包市场超过百亿，公司积极开展金融外包业务，新的成长空间有望开启。公司先后成立忻州聚龙金融服务有限公司和安阳聚龙鑫融信息技术服务有限公司，开展现金运营外包业务。本次成立的上海聚龙金融安全服务有限公司，业务之一仍为金融外包业务。金融外包业务有望打开公司新的成长空间。
　　维持“强烈推荐”评级，目标价33.5元
　　暂不考虑公司外延式扩张影响，根据公司最新经营状况，我们预计公司14-16年EPS分别为0.74、1.06和1.49元。我们认为市场对于公司股价存在低估，维持“强烈推荐”评级，目标价33.5元，对应15年约32倍PE。
　　风险提示：新产品拓展风险、主营产品降价风险、人才缺口风险。