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研究报告:交银国际-每日股市评论-140806

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-06 11:28:07
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,503 KB 分享者: xia****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今日焦點
        從彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉
        晨早快訊
        騰訊控股  (700.HK)
        沽出
        中性买入股票长线
        买入  廣告、手游將推動  2季度業績增長;前海銀行騰訊持股比例大
        馬原  yuan.ma@bocomgroup.com
        現價:HK$133.5  潜在上升空间:  +9%  目標價:  HK$146.0↑
        騰訊將於8  月13  日盤後發布2014  年2  季度業績,幷於當晚8  點召開分析師會議。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我們預計騰訊2  季度Non-GAAP  盈利同比增22%至50  億元人民幣(vs.市場預期的56.9  億),總收入預計同比將增32%至190  億元人民幣,較市場預期的194億低約2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2  季度受到世界杯等熱點事件的推動,騰訊廣告收入將繼續强勁增長,移動游戲平臺也是收入增長的主要推動力。騰訊通過戰略投資方式繼續擴大支付業務和O2O  生態圈;前海銀行已開始籌備,騰訊持股比例最大;布局在綫教育市場。我們上調騰訊目標價至146  港元,對應2015  年38  倍PE,主要由於騰訊在移動端的領先地位以及在金融領域的布局(原134  港元,對應2015  年35倍PE)。根據SOTP  估值法,我們估算騰訊現有業務估值約爲7400  億港幣(2015年18  倍的增值服務業務,25  倍的廣告業務以及約260  億港幣的易迅電商業務),加上4000  億港幣微信估值以及價值超過1000  億港幣的投資,含現金騰訊目標價爲146  港元,與PE  估值一致。維持騰訊買入評級。
        華晨中國  (1114.HK)
        沽出
        中性买入股票长线买入
        中期業績有望高增長姚煒  wei.yao@bocomgroup.com
        現價:HK$14.56  潜在上升空間:+27.7%  目標價:HK$18.60↑
        一、德國寶馬集團(BMW  GR)公布14  年上半年業績,其中來自合資企業的投資收益4.26  億歐元,同比增長68.4%。我們根據對應關係,預計華晨寶馬分別給華晨中國和寶馬集團各貢獻投資收益36.21  億元,在華晨寶馬推動下,預計華晨汽車上半年淨利潤36.2  億元,同比增長78.4%,超過去年全年整年的利潤貢獻。二、多因素推動上半年業績高增長。三、14  年銷量目標有望上調。四、上調盈利預測及目標價,維持買入評級。  根據上半年銷量情况,我們調整了銷量的主要假設,調整過後我們預計14/15/16  年的銷量分別爲28.3  萬輛/32.3  萬輛/38.6  萬輛,我們預計2014/15/16  年的每股收益分別爲0.90/1.05/1.31  元,分別上調了5.3%/6.0%/7.5%。由於盈利預測的上調,我們將目標價相應上調至18.6  港元,對應14  倍的15  年市盈率。五、股價催化劑及風險提示。  催化劑來自於:1、月度銷量超預期;2、季度業績公布;3、年底估值基期轉換。風險來自於經濟下滑風險以及反壟斷超預期嚴格。
        

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