今日焦點
從彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉
晨早快訊
騰訊控股 (700.HK)
沽出
中性买入股票长线
买入 廣告、手游將推動 2季度業績增長;前海銀行騰訊持股比例大
馬原 yuan.ma@bocomgroup.com
現價:HK$133.5 潜在上升空间: +9% 目標價: HK$146.0↑
騰訊將於8 月13 日盤後發布2014 年2 季度業績,幷於當晚8 點召開分析師會議。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我們預計騰訊2 季度Non-GAAP 盈利同比增22%至50 億元人民幣(vs.市場預期的56.9 億),總收入預計同比將增32%至190 億元人民幣,較市場預期的194億低約2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2 季度受到世界杯等熱點事件的推動,騰訊廣告收入將繼續强勁增長,移動游戲平臺也是收入增長的主要推動力。騰訊通過戰略投資方式繼續擴大支付業務和O2O 生態圈;前海銀行已開始籌備,騰訊持股比例最大;布局在綫教育市場。我們上調騰訊目標價至146 港元,對應2015 年38 倍PE,主要由於騰訊在移動端的領先地位以及在金融領域的布局(原134 港元,對應2015 年35倍PE)。根據SOTP 估值法,我們估算騰訊現有業務估值約爲7400 億港幣(2015年18 倍的增值服務業務,25 倍的廣告業務以及約260 億港幣的易迅電商業務),加上4000 億港幣微信估值以及價值超過1000 億港幣的投資,含現金騰訊目標價爲146 港元,與PE 估值一致。維持騰訊買入評級。
華晨中國 (1114.HK)
沽出
中性买入股票长线买入
中期業績有望高增長姚煒 wei.yao@bocomgroup.com
現價:HK$14.56 潜在上升空間:+27.7% 目標價:HK$18.60↑
一、德國寶馬集團(BMW GR)公布14 年上半年業績,其中來自合資企業的投資收益4.26 億歐元,同比增長68.4%。我們根據對應關係,預計華晨寶馬分別給華晨中國和寶馬集團各貢獻投資收益36.21 億元,在華晨寶馬推動下,預計華晨汽車上半年淨利潤36.2 億元,同比增長78.4%,超過去年全年整年的利潤貢獻。二、多因素推動上半年業績高增長。三、14 年銷量目標有望上調。四、上調盈利預測及目標價,維持買入評級。 根據上半年銷量情况,我們調整了銷量的主要假設,調整過後我們預計14/15/16 年的銷量分別爲28.3 萬輛/32.3 萬輛/38.6 萬輛,我們預計2014/15/16 年的每股收益分別爲0.90/1.05/1.31 元,分別上調了5.3%/6.0%/7.5%。由於盈利預測的上調,我們將目標價相應上調至18.6 港元,對應14 倍的15 年市盈率。五、股價催化劑及風險提示。 催化劑來自於:1、月度銷量超預期;2、季度業績公布;3、年底估值基期轉換。風險來自於經濟下滑風險以及反壟斷超預期嚴格。