公司概览及最近动态
        国内最大的民营健康管理集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Frost  Sullian  的报告，按收入计算2013  年公司在国内市场的市场份额高达12.3%，是国内最大的民营健康管理集团。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主营业务涵盖健康体检、疾病检测、齿科服务等，主要为公司客户提供健康诊断服务。
        公司客户不断增加，业绩保持快速增长。根据FY3/2014  首9  个月财务数据，来自公司客户的收入收入的79.2%，为主要收入来源。FY3/2011-3/2014  公司客户数量CAGR高达49%，从FY3/2011  的5200  家增加到17200  家，同时个人客户也保持稳定增速，导致年度总服务人数从FY3/2011  的106.7  万人增加到266.2  万人。同时，人均诊疗费用也基本保持稳定并略有上升的态势，导致FY3/2012-3/2014  财年净营收CAGR  高达46.9%。除了体检业务以外，越来越多受检员工选择疾病检测/牙科等附加服务，导致公司盈利能力持续提升，净利率从FY3/2012  的10.6%提升到FY3/2014  财年的11.1%，FY3/2012-3/2014  财年净利润CAGR  高达50.7%。
        预计未来客户人数保持较快增长，利润率还有增长空间。公司管理层表示将力争让总受诊人数的年增速保持在30%~40%。由于爱康的服务在公司客户中已经拥有非常好的口碑，而且公司拥有非常强的销售推广能力，我们认为公司有能力实现目标。随着高附加价值业务的发展，利润率也有进一步提升的空间。
        估值
        公司指引FY3/2015营业收入和净利润将分别同比增加40%/43.4%。彭博预期FY3/2015营业收入和净利润将分别同比增加59.2%和77.3%。按照彭博预测来看，目前股价对应28  倍FY3/2015E  PER。虽然民营体检机构与专科医院有差别，但是公司目前估值明显低于主流医疗服务公司。考虑到公司的较高的盈利增速和行业前景，我们认为公司值得关注。