2014  年上半年业绩同增66.58%，折合EPS  0.28  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司实现营收32.63  亿，同减7.75%；归属股东净利润5.89  亿，折合EPS0.28  元，同增66.58%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中出售深圳浮法股权收益3.11  亿，折合EPS  约0.15  元，扣非后净利2.43  亿，同减24.82%。报告期内，平板及工程玻璃业务的毛利率由去年同期28.97%下降至22,97%，降幅达6%。此外，Q2  单季收入、扣非后净利润分别为17.80  亿、1.34  亿，分别同比变化-14.44%、-42.26%。业绩下滑明显主要因为：①去年底出让的深圳显示器件部分股权不再入表；②平板玻璃受行业低迷拖累，主要城市的玻璃均价从年初68  元/平米左右降至60  元/平米，降幅达11%，行业进入微利状态。
        光伏业务回暖，公司直接受益。从13  年下半年开始，得益于国家系列政策支持，国内光伏装机容量增长，加之海外市场回暖，光伏行业逐渐向好。受益于行业景气，公司光伏业务上半年实现营收3.98  亿，毛利率回升，由去年同期13.14%提升至14.53%。光伏级多晶硅价格连续上涨，今年6  月均价21.26  美元/kg，较去年同期16.44  美元/kg，同比增长27.64%。宜昌南玻多晶硅项目改造完成当月即实现盈利，生产成本有望控制在18  美元/kg  以内；东莞南玻太阳能项目通过技术升级、发挥成本优势，将净利率提升至18.36%。考虑到国家能源局确定14  年全国光伏装机规模目标为14GW，比13  年9.5GW  实际装机规模增长近五成，我们可以预计14  年光伏有望继续增长，公司光伏业务盈利逐渐好转。
        超薄玻璃发力，有望成为新亮点。在超薄玻璃方面，目前公司在河北视窗、宜昌有两个0.7-1.1mm  超薄电子玻璃生产基地，合计产能约6.4  万吨/年。其中，河北视窗去年已经投产，今年上半年实现营收7697  万，净利润2647  万，净利率达34.39%。而宜昌超薄项目已于今年2  月建成点火，目前仍在调试，预期下半年能够投产，按照单个季度的正常生产测算，保守估计下半年将会有1200  万-1500  万的利润贡献。另外，清远0.55mm-1.1mm  高性能超薄玻璃项目（约1200  万㎡/年）已经在建，预计年底完工。随着公司不断扩张产能以及布局高端领域，超薄玻璃有望成为未来几年的增长点。
        维持“买入”评级。我们维持公司14-16  年EPS  为0.68/0.71/0.76  元，并维持“买入”评级。考虑到：①公司着力剥离亏损业务、发力超薄玻璃；②光伏产业见底回升；③股权激励措施覆盖公司中高层及核心技术人员等，我们继续看好其长期的发展。