稍作休整
        盘中特征：
        周二沪深股市窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收于2219.95点，下跌3.39点，跌幅0.15%，成交1414.7亿元；深成指收盘8007.76点，上涨0.85点，涨幅0.01%，成交1617.8亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市成交额较周一放大207亿元。28个申万一级行业指数中，传媒、计算机和电子等板块领涨，银行、非银金融和房地产等板块领跌。个股方面，终盘两市1517只上涨，344只平盘，770只下跌，其中申华控股，云南城投等32只个股涨停，个股最大跌幅6.20%。
        后市研判：
        周二股市窄幅震荡，成交放大，金融权重板块休整，创业板表现突出，整固后有望重拾升势，但2250点阻力较大。
        经济和政策预期越过边际大幅提升，警惕预期过高风险。1）短期经济仍在蜜月期，复苏难证伪，但其改善也难超出边际空间。2）政策预期继续助推反弹，但也要警惕预期过高风险。我们仍认为当前长期的经济阶段和短期的经济特征决定政策既要托底，稳增长，又不能重回大规模投资刺激的老路，近期微刺激不断加码推动政策预期不断趋于乐观，我们担忧市场对政策预期太高，如果真的从“微定向”走向“强全面”，那么短期狂欢后难免迎来新一轮系统性风险的释放，这是最坏的情形。3）转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局。
        利率仍有空间，但流动性恐不会更松。近期高层特别关注融资难、融资贵问题，着力促进金融服务实体经济、服务中小微企业，7月30日央行重启正回购，中标利率由3.8%降至3.7%，释放一定积极信号，不过央行二季度货币政策报告也提出定向降准不宜长期实施，因此我们认为在降低社会融资成本的政策推动下，无风险收益率仍有下行空间，不过总量继续宽松的空间不大。
        供求关系明显改善，关注量能持续配合。1）IPO资金分流效应减弱，新股发行节奏和规模可能低于此前预期，加之集中申购，资金分流效应可能继续减弱；其实IPO的抽血效应本来就是心理层面高于实际资金层面，其影响很大程度上还是取决于发行当时的市场情绪。2）7月下旬风险溢价大幅陡降，我们认为一方面从近几年一次性大幅单边下滑的历史情况看，继续下行空间有限，这次并没有来自经济或者流动性的实质性的强有力推动；另一方面，近期确有重大不确定因素的消除，风险偏好可能还有回升空间，但也存在短期市场预期和情绪过高的风险，因此风险溢价继续下行空间相对有限。3）资金有所改善，量能明显放大，不过近期放量过快，投资者对沪港通预期过高，会否提前透支利好，量能可否持续配合放大，仍需观察，持续放量还是有一定难度。