一、每日晨会纪要
        【市场研究—王博】我们认为中国经济短期内仍然处于流动性小幅宽松、GDP  反弹、人民币资产价格小幅反
        弹的一个特殊阶段，称之为“流动性复苏阶段”，或“伪复苏阶段”，但需要保持清醒头脑的是，本次复苏仅仅是基
        于流动性放松带来的预期改善，终端需求仍受制于过剩产能、结构调整缓慢，尚无明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着政府中期政策目标——去杆杠调结构继续坚定推进和实施，GDP  和人民币资产价格将双双再次进入一轮较大力度的下降时期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于未来的市场走势，我们仍然坚持前期观点：在国内国际流动性的推动下，短期市场仍会走强，反弹幅度将至2300点左右，并将持续至十月之前。行业仍看好金融、地产、汽车和电力设备。
        【宏观—朱启兵】7  月汇丰中国服务业PMI  为50，创有记录以来最低。与此前官方非制造业PMI  创下6  个月新低相一致。在制造业PMI  逐步攀升的同时，非制造业PMI  的走弱表明经济的内生需求并未有效恢复，为实现年内经济增长目标仍需要政策发力，而中期的下行趋势目前仍未看到转折点。
        【银行—于娃丽】邮储的二维码支付和此前第三方支付的二维码支付最大不同在于其非开放性而是封闭式的，支付环节必须全部通过邮储银行的系统,  相关支付撮合验证方式的安全性有所提高，但目前央行对于二维码支付的政策尚不明确，邮储二维码支付进展还有待观察。
        【化工—齐求实】上海天然气阶梯价格开始实行具有示范性作用，阶梯气价是能源有效利用的手段之一。此次上海一档气价格上涨20%，二档、三档较一档气贵10%和40%；用气量以310  立和520  立划分。未来全国范围内气价的上调预期对燃气板块形成利好，我们把新疆浩源、深圳燃气作为长期配置的价值品种。
        【家电—陈伟】三花股份半年度业绩报告营业总收入315,785.7  万元，同比增长17.12%，归属上市公司股东的净利润24,015.73  万元，同比增长26.90%。业绩增长主要受益于下游空调市场的景气，尤其是变频空调新标准正式实施较大程度上刺激了公司电子膨胀阀的增长，公司预计前三季度净利润变动幅度为30%至60%，相比中报业绩进一步好转。公司2014  年估值只有20  倍，给予关注。
        【电力设备—马光耀】国家能源局发文确保14  年光伏装机量达13GW,上半年装机规模为3GW,进度远低预期，看好下半年分布式政策的调整和地面电站核准的加快，下半年装机规模预计将在10GW  以上，继续推荐电站运营企业爱康科技和林洋电子。
        【医药—纪钢/张树声/田俊峰】双鹤药业主要产品之一零号降压灵(13  年销售额１１亿)是国家低价药品种，下半年可能提价，预测14，１５年EPS  分别为１.3,  元、1.5  元，目前估值低，风险小，建议逢低密切关注。
        【环保—李晶】广东省政府网站8  月5  日印发《广东省人民政府办公厅关于促进节能环保产业发展的意见》，规划到2015  年节能环保产业总产值达到6000  亿元，培育一批节能环保骨干企业，逐步将节能环保产业培育成广东省新的支柱产业之一，重点推广工业节能技术和装备，建设环保示范基地。广东环保产业发达，环保产值规划占全国4.5  万亿的13%，区域扶持利好当地环保企业，关注东江环保，科达节能，铁汉生态。
        二、市场动态
        市场综述及热点点评
        在国内国际流动性的推动下，短期市场仍会走强
        上证综指从7  月22  日开始反弹以来，已上涨169  点，反弹幅度达8.23%。其中，涨幅最大的十个行业为非银金融（13.9%）、采掘（13.60%）、有色（12.25%）、银行（12.11%）、钢铁（8.43%）、汽车（7.70%）、农林牧渔（7.61%）、建筑装饰（7.28%）、化工（7.08%）、家用电器（7.06%）。我们在6  月23  日的中期策略报告中指出“市场在未来3个月内即将迎来一轮估值修复的反弹。反弹规模大约为10%，预计市场运行区间为2000-2300  点”，并且“行业配置推荐受益于利率下行周期的金融、地产、受益于老旧汽车淘汰的汽车行业和特高压投资的电力设备行业”。现在看来，市场正在按照我们的预测进行反弹，并且我们推荐的银行、非银金融、地产、汽车行业在反弹行情中分别为第一、第四、和第六位。
        国内流动性宽松:  在定向宽松的刺激下，2014  年5  月社会融资规模同比增长18.5%，6  月社会融资规模同比增
        长更是达到90.31%。其中5  月新增人民币贷款同比增长30.08%，6  月新增人民币贷款同比增长25.09%。定向宽松使6  月以来企业的资金获得了极大改善，并为A  股上涨提供了流动性保证。
        国际资金涌入A  股市场:  尽管6  月的外汇占款仍不乐观，但欧洲央行将基准利率调整为负利率后必将使部分资金从欧洲流出寻找新的投资机会。目前来看国际资本可投资的除了美国市场之外，新兴市场国家里最值得投资的首先就是A  股中具有低估值、业绩好、流动性强的大盘蓝筹股。这一点从人民币汇率走势可以看出。人民币汇率贬值至6  月初之后，就不再继续贬值而是开始震荡整理。这说明从6  月初资金的流出压力就已经开始缓解。
        我们认为中国经济短期内仍然处于流动性小幅宽松、GDP  反弹、人民币资产价格小幅反弹的一个特殊阶段，称之为“流动性复苏阶段”，或“伪复苏阶段”，但需要保持清醒头脑的是，本次复苏仅仅是基于流动性放松带来的预期改善，终端需求仍受制于过剩产能、结构调整缓慢，尚无明显改善。随着政府中期政策目标——去杆杠调结构继续坚定推进和实施，GDP  和人民币资产价格将双双再次进入一轮较大力度的下降时期。对于未来的市场走势，我们仍然坚持前期观点：在国内国际流动性的推动下，短期市场仍会走强，反弹幅度将至2300  点左右，并将持续至十月之前。行业仍看好金融、地产、汽车和电力设备。