霍尔果斯免税购物中心8月中旬开业，每人每天可购一次，每次限额8000元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据媒体报道，霍尔果斯免税购物中心8月中旬开业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        霍尔果斯免税购物中心位于霍尔果斯经济开发区合作中心内，建筑面积2000平方米，购物政策：每人每天一次，每次限额8000元。
        中国国旅持有霍尔果斯免税购物中心51%股权。霍尔果斯免税购物中心由乌鲁木齐中免（中免集团股51%）独资成立。
        每天可购一次，但对销售的影响没有直观的那么大。理论上讲，霍尔果斯居民可以每日出入关，并购买免税品，不仅满足自身的消费需求、馈赠亲友，更可以对外销售，获取价差收入。但现实情况：由于信息不对称，对外销售市场很难形成。因此，虽然每天都能购买免税品，但意义并没有直观想象的那么大。其实，大多数口岸店的免税购物政策与霍尔果斯相近，只是额度没有霍尔果斯高。
        短期销量增幅较大，但对公司整体业绩影响有限。由于霍尔果斯距离乌鲁木齐640公里，人口数量较少（2012年常驻人口1.5万，规划2015年5-7万，2020年17-21万），目前前往哈萨克斯坦的人也不多（2012年不超过23.6万--2012年，我国公民首站前往的国家中，阿联酋位列第25位，为23.6万人次，哈萨克斯坦未进入前25），虽短期市场容量不能与海南相比，但仍会有显著的利润增长--目前新疆有三家免税店：乌鲁木齐机场、霍尔果斯口岸、吐尔尕特口岸，2013年合计产生净利润2954万元，霍尔果斯免税购物中心开业后，销售将有较大的增长；面积1000平米的黑河免税店，2013年净利润4459万元。
        长期想象空间较大。丝绸之路是国家战略，随着相关制度的逐步落实、产业及配套的逐步完善，霍尔果斯免税购物中心未来仍有较大的想象空间。
        催生边境店的预期，且后续可能发生的亮点不少，维持买入。我国边境的开放正在提速，不管是丝绸之路、海上丝绸、还是中国-东盟自贸区，均可能给免税业带来想象空间。中国国旅作为唯一的受益标的，是我们重点推荐的标的之一。投资逻辑：（1）市场对海棠湾的预期降入冰点，未来超预期概率大；（2）短期受益沪港通；（3）边境开放提速；（4）海南免税网上购物政策值得期待，进境店、市内店国人购物政策值得期待；（5）首都机场、浦东机场免税店也可开始遐想。
        维持此前的盈利预测，2014-16EPS  1.65、2.00、2.28元，6个月目标价50元（14PE  30倍）。
        风险提示：政策预期落空、海棠湾短期销售不确定、突发事件对旅游业的影响。