经济增长: 预计7月工业增加值同比增速升至8.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中7月固定资产增速小幅升至17.4%,社会消费品零售总额增速为12.5%,出口同比增长8%,进口同比增长0.6%,贸易顺差为316亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
三季度经济增长动力温和改善趋势依然能够延续,但面临高基数影响,所以预计在同比增速上会表现为小幅回调。稳增长政策推动以及外需修复依然是经济增速的主要支撑力量,而受房地产投资下滑以及制造业产能投资限制的负面影响,经济内生动力依然疲弱。
虽然货币依旧宽松、房地产调控放松范围与力度也在扩大,但还未能扭转房价走弱趋势,销量增速也在底部徘徊,这些先行指标显示下半年房地产投资处于下行通道是大概率事件。相对有利的是,决策层对棚改支持力度加码,以及房地产销量底部平稳和调控放松所带来的预期,均会对房地产投资快速下行起到一定对冲效果。
通货膨胀: 预计7月CPI环比上涨0.1%,同比增长2.3%;PPI环比下降0.1%,同比下降0.9%。
三季度通胀压力温和,预计CPI在2-2.5%的区间波动。即便三季度会面临季节性的食品价格上涨,但翘尾因素的快速下行会对此形成有效抵消。另外,虽然猪肉价格已经步入上升通道,但生猪出栏量依然不低,供应相对充足,三季度价格上行压力温和。根据猪周期来判断,今年年底或者明年上半年生猪出栏可能会加速萎缩,届时猪肉价格可能会面临快速上行风险,形成一定的通胀压力。
工业品价格通缩格局今年还较难改变,上游工业品价格依然面临产能过剩问题的掣肘,相对来说,部分中游原材料价格近期受益于经济企稳、流动性宽松的影响而形成短期改善预期,而水泥、玻璃等工业品价格依然延续弱势。总体看,三季度工业品价格环比有望逐步转为正增长,但考虑翘尾因素以及经济内生动力孱弱的影响,同比上行趋势可能将暂告一段落。
货币信贷: 货币需求方面,预计7月社会融资总额为1.35万亿元,其中新增人民币贷款7000亿元;货币供给方面,预计7月广义货币供应量M2同比增长14.3%,狭义货币供应量M1同比增长8.4%。另外,预计7月新增外汇占款为280亿元左右。
在半年考核压力下,6月银行存款超预期冲高,而7月银行存款亦可能存在较大规模回流,银行间短期资金利率也较6月有所回升,临近7月底央行甚至采取了货币净回笼操作。银行间流动充裕背景下,央行对货币投放似乎有些相对谨慎,但在社会融资成本依然偏高、经济内生动力依然较弱且通胀压力温和的条件下,三季度资金面
宽松格局依然存在必要,但进一步放松的边际空间存在制约。
7 月存款规模的下降也会抑制新增贷款规模,另外企业债券融资规模也有所下降,股票融资规模有所上升,预计间接融资规模依然占据半壁江山。整体来看,7 月货币供应端会高位有所回落,货币需求端的社融余额增速则受益于基数影响继续回升。