扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

银行业研究报告:高华证券-银行行业:四川首套房贷补贴,小步举措,并非核心的解决方案-140804

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2014-08-05 17:02:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马宁,李南
研报出处: 高华证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 300 KB 分享者: cla****ce 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        四川省向首套房抵押贷款提供临时财政补贴:小步举措
        四川省政府财政厅8  月1  日公布,在2014  年下半年期间,将对以不超过(含)基准利率向省内首套房购房者发放抵押贷款的银行提供财政补贴,金额为实际发放符合条件贷款金额的3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为此举或将温和激励银行向四川省首套房购房者以较低利率发放更多抵押贷款,有望为当地房贷发放规模/定价偏高问题的解决带来短暂的温和推动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        但是,房贷规模紧缩需要根本性的解决方案
        我们一直对以下问题有担忧:1)  住房抵押贷款增速放缓和贷款成本上升,这是房地产市场疲软背后的主要原因之一,而且也是中国经济和银行资产质量所面临的关键下行风险。央行数据显示,6  月份房贷平均利率季环比上升了23  个基点至6.93%,而且上半年新增房贷人民币9,390  亿元,同比减少了240  亿元;2)  消费信贷增速放缓以及伴随持续刺激投资所带来的企业/地方平台信贷杠杆的上升加剧了中国宏观经济失衡,阻碍了银行股的估值重估。
        我们认为以上造成抵押贷款利率上升/房贷规模增长放缓的核心原因仍需从结构上得到解决:1)  虽然四大行已经阐明它们对于发放房贷的意愿(因为房贷业务的息差超过了400  个基点),但它们受制于信贷额度的制约;2)  出于以下三点原因,许多中小型银行削减了房贷新增规模:a)  利率放开和金融创新(例如  T+0  货基)导致资金成本上升、b)  国企/地方政府融资平台存在隐性担保、以及c)  通过影子银行基于房贷进行资产证券化的难度大于基于企业贷款进行资产证券化(这种做法可以降低贷存比);3)  在全国范围内,购买改善型住房的首付比例高达60%。
        银行股估值重估取决于住房抵押贷款/消费信贷的发展和进一步改革举措我们估算,2013  年中国银行业在开发商和房地产相关地方政府融资平台中的信贷敞口约为GDP  的50%,占比在全球位于最高者之列。这表明解决房贷/购房承受力问题是房地产市场、消费、平衡信贷杠杆以及银行股估值重估的关键因素之一。我们认为近期的刺激政策推动了银行股出现周期性反弹,但是估值重估仍取决于以下措施:1)  加大消费信贷杠杆,以改善消费、企业盈利以及银行的不良贷款情况;2)  进一步改革以消除国企/地方政府融资平台的隐性担保并取消现行的贷款额度和贷存比上限等。我们的首选股包括评级为买入的农业银行(位于强力买入名单)/工商银行/建设银行/招商银行的H股/A  股。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com