经济增长在2  季度小幅回升，但回升势头尚不稳固。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年2  季度GDP  同比增速从1  季度的7.4%回升至7.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业增加值增速也小幅上升。结合明显回升的PMI指数，经济增长在  “微刺激”政策的带动下已呈现出复苏迹象。不过，这一复苏势头对稳增长政策高度依赖，并面临着来自地产和基数效应的压力，因而并不稳固。
        地产行业的低迷给投资和经济增长带来压力。地产行业继续面临着销售低迷和融资紧张的双重压力，走势低迷。全国地产销售面积的同比增速大概率在7  月份会重新下探。另一方面，从今年3  月份开始，地产投资的资金来源增速就处于零增长或负增长态势。这双方面因素让地产投资增速滑落至了次贷危机后的低位，并有可能进一步减速。这会给经济增长带来更大压力。不过，我们观察到最近两周地产销量似乎有明显回升。这一定程度上反映了地产限购措施弱化的效果。销售改善的趋势能否延续还需进一步观察。
        进入3  季度，逐步抬高的基数将给经济增长带来一定压力。去年3  季度，经济增长曾在政策推动下明显回升，GDP  增速从去年2  季度的7.5%回升至7.8%。而从去年7  月开始，工业增加值和基建投资增速就明显加快。这种基数的上升，会给今年3  季度的经济和投资同比增速带来向下压力。
        稳增长政策继续推进，货币政策释放更多放松信号。很明显，稳增长政策并没有因为2  季度经济增长的加速而松劲。国务院已经推出了十条举措来降低融资成本。
        近期央行调降正回购利率的行动也传递出了一些货币放松的意味。相信接下来政策会继续在基建投资上保持力度，并逐步放松地产的销售和融资约束。
        我们预计7  月份经济数据会略低于6  月。我们预测工业增加值同比增速会从6月的9.2%回落至8.9%。信贷投放则会季节性地明显减慢，单月新增人民币信贷从6  月的1.08  万亿回落至7  月的7500  亿。
        我们预计2015  年GDP  增速会比今年略微降低，从今年的7.5%下滑至7.3%。
        我们从这个月开始，正式推出的对2015  年的宏观预测。我们预计主要随着投资下行压力的加大，2015  年的GDP  增速会比今年略低。