14  年7  月公司汽车销量单月同比上升33%，本年累计销量同比上升22%14  年7  月公司实现单月销量22,031  辆；累计销量为154,969  辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分产品看，轻卡/轻客产品单月销量9,415（YoY+68%）/6,066（YoY+11%）辆，今年累计销量57,768（YoY+32%）/39,737（YoY+5%）辆；驭胜SUV/皮卡产品单月销量2,575（YoY+138%）/3,973（YoY-10%）辆，今年累计销量为17,944（YoY+259%）/39,484（YoY-1%）/辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司整体销量超预期。
        受益于国四标准严格执行，JMC  轻卡7  月销量大幅超预期
        自14  年5  月以来国四排放标准执行力度不断加大，各地黄标车淘汰量较高，导致轻卡高端化、环保化趋势日益明显。江铃JMC  轻卡是市场上少有的符合国四标准的产品，我们预计在国四  “大限”（14  年年底）之前，其轻卡产品的销量增速和市占率均会提升。其市占率由09  年的5%上升至1H14  的9%。
        7  月全顺销量同比增速由负转正，产量增速较低主要由于去年搬迁7  月公司产品线中毛利率最高的轻客全顺销量达6,066  辆，同比增长11%，较6  月的4,470  辆（YoY-7.8%）有明显改善。我们预计随着经济增长结构调整、物流业的发展，公司轻客产品能继续维持稳定增长。7  月产量6,239  辆（YoY-15.2%），主要由于13  年公司在小蓝基地搬迁前主动加大生产所致。
        估值：目标价为35.4  元，给予“买入”评级
        我们基于瑞银VCAM  贴现现金流模型（WACC  为7.6%）推导出目标价为35.4  元，对应公司14  年  PE  为15X。