二季度大幅盈利，上半年实现扭亏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】圣农发展上半年实现营收29.12亿元，同比增长52%；归属于母公司股东的净利润4351万元，其中，Q2业绩表现抢眼，单季实现净利润1.59亿元，带动上半年实现扭亏；基本每股收益为0.048元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计1-9月净利润为1.2亿元-2亿元。
        供给面收缩，需求现好转。今年行业内大部分重要企业达成共识，将2014年的祖代种鸡引种规模控制在110万套左右，预计今年比去年引种规模将减少25%-30%，我们推算相应的将会减少680多万吨鸡肉供给，相当于去年消费量的5.2%。需求端上，疫情的消散已推动公众对鸡肉消费的信心得到恢复。
        一体化优势逐步得到认可，核心竞争力凸显。公司的核心竞争力在于其自繁自养一体化的养殖模式，作为全国最大的一体化白羽肉鸡养殖企业，其优势在行业过去两年的洗礼中得到体现。在其最大客户肯德基的供应商比重从去年不足20%上升到今年的30%，肯德基压缩供应商，未来比重将可能进一步提高。上半年大客户的订单增速均在100%以上，最高的达300%，尤其是二季度以来，公司鸡肉产品呈现供不应求的乐观局面。
        福喜事件影响国内肉类供应格局。福喜事件后，大型连锁快餐（麦当劳、肯德基和汉堡王等）先后暂停或终止与福喜的合作关系，欧圣农牧作为公司与福喜的合资企业，占公司收入比重不高（2013年欧圣占合并报表收入15%），影响可控。另一方面，近期圣农收到的订单增多，下游客户转而增加对其鸡肉产品的采购。因此从长期来看，由于其一体化养殖模式能提供卓越的安全记录、且不易被复制，圣农将会从此次事件受益。
        盈利预测与投资建议：14H1肉鸡销售约1.3亿只，我们推算二季度公司肉鸡每只盈利2元，下半年家禽行业供需改善将推动行业持续复苏，预计14H2销售1.5亿只，中性预测每只盈利1.6元，14全年盈利约2.84亿元，预计15-16年净利润分别为6.16亿元/8.96亿元，三年EPS分别为0.31/0.68/0.98元/股，公司业绩已实质好转，因此我们将评级上调至“买入”。
        风险提示：疫情导致产品减产和消费需求萎缩的风险；原料市场价格大幅上涨带来成本上升的风险；