煤炭股的上涨一般是宏观政策首先推动，其次才是基本面验证，但是2010  年之后与基本面结合的更为紧密。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此轮行情属于宏观预期推动，未来GDP  和煤价成为重要的验证指标，短期看趋势向好，煤炭股继续看涨，推荐股价弹性大的冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        回顾历史：  2009  年以来，煤炭股经历了大大小小的7  次上涨。每次上涨背景各有不同。煤炭股上涨，最开始推动因素是宏观政策，基本面可以滞后，但是2010  年之后与基本面结合的更为紧密。
        2009  年后的七次行情中有三次（2009  年行情，2012  年初的行情，2014年6  月）没有即时的基本面支撑。其中2009  年的大行情中，获得后续煤价上涨支撑；2012  年初的行情在预期推动下上涨，后续煤价下跌，行情掉头向下。
        有四次有基本面支撑（2010  年行情，2011  年行情，2012  年底2013  年初行情，2013  年中），其中，2012  年底2013  年初和2013  年中的行情中，都是焦煤价格上涨而动力煤价格下跌，主要是煤焦钢补库存周期带动，而动力煤链条中，电力无法储存，库存链较短，且产能过剩严重。
        焦煤和动力煤相反的价格走势最终重回跌势。
        总结：煤炭股的行情主要来自预期煤价的上涨。宏观政策或宏观经济预期强（2009  年是最好的例证），预期GDP  增速逐步提升，后续煤价逐步上涨。煤炭股行情可以延续。
        未来展望：此轮行情来自于宏观经济预期，这个短期难以验证，我们回到后续验证的两个条件：GDP  增速是否上升，后续煤价是否看涨。
        GDP  增速是否上升？随着微刺激的不断加码，PMI  指标上升，各项经济指标向好，预期三季度GDP  增速应该好于二季度。
        后续煤价是否上涨？目前看来，过前期煤价下跌后，煤炭基本上全行业亏损，煤价短期底部，预计冬储煤开始、水电衰退，四季度煤价预期反弹，若限产保价和限制进口实施，将进一步支撑煤价。
        行业大逻辑是否上行？首先，GDP  是保底刺激下的短期反弹还是长期上涨，若是保底的刺激，这波行情就不会走太远。其次，煤价能涨多少？短期预期是超跌反弹。但是如果各大企业严格限产，煤炭价格将恢复到均衡价格（我们预测秦皇岛5500  大卡煤价545  元/吨是盈亏平衡价），协会期望秦皇岛5500大卡煤价恢复到550-660  元/吨，较目前上涨15-38%。
        投资观点：小周期预期向上，宏观经济企稳及煤价上涨的预期仍在，煤炭股仍处于估值洼地，估值修复行情继续，推荐股价弹性大的冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源。
        风险因素：宏观经济复苏低于预期，限产效果低于预期。