限购政策放开，利好地产估值回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮地产限购取消自6  月24  日呼和浩特开始，一个月以来已有28  个57  城市限购开放，限购压抑本地改善型需求和外地自住型需求集中释放，约16  城市限购放开后成交量环比改善，平均增幅56%，其中杭州环比提升72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，一线城市，以及包括南京在内的部分二线城市仍处观望期。整体来看，限购政策放开利好地产估值回升。
        限购放开助力公司城市综合体项目销售。公司近年来加速拓展三四线城市综合体项目建设，目前已开业商业面积45.99  万㎡，在建综合体面积294.64  万㎡（其中商业77  万㎡，地产217.64  万㎡）。我们测算，商业重估价值148.85亿（已开业94.95  亿，未开业53.90  亿），在建地产净利润合计约24  亿。考虑货币资金和有息负债后，公司总体重估价值约132.83  亿，当前价值62  亿，当前市值严重低估公司真实价值。公司14Q1  由于地产销售确认节奏问题导致业绩下滑。我们认为，限购放开能有利于提振存量商业物业资产估值水平，增加安全边际；同时，需求集中释放将带来楼市量价齐升，利好项目预售，我们预计公司整体业绩将逐步反转。
        市值诉求强烈，存在股东方资产整合预期。公司董事长祝义才持股比例高达71%，自13  年7  月起不断进行股权质押，总体质押成本较高，总质押股数达到总股本的56%。当前公司股价濒临追加质押成本线，上市公司股东方市值诉求强烈。公司是雨润集团A  股唯一上市平台，大股东旗下资产丰富（教育、文化等），未来存在优质资产证券化的可能，有望通过资本市场实现产业多元化。
        维持盈利预测，维持买入。公司是国企转民营标的，经营体制灵活；未来商业及综合体业绩增量可期；伴随限购放开，综合体业务估值有望回升；同时，作为雨润集团唯一上市平台，未来存在优质资产整合预期。我们维持公司14-16  EPS  为1.40  元、2.00  元、2.60  元，当前股价对应PE  为8  倍、5  倍、4倍，价值低估，维持买入。