投资要点：
        江铃汽车公布了  7  月产销情况，7  月公司共销售汽车22031  辆，同比增长33.17%，环比增15.88%；今年已累计销售汽车154969  辆，同比增长22.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月销量增速有所加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        报告摘要：
        国家严格执行轻卡国四，公司高端轻卡持续受益。7  月公司轻卡销售9415  台，环比增长15.98%，同比增长68.46%，增速加快。从五月开始严格实施国四以来，受挤压需求持续向高端轻卡靠拢。目前轻卡国三升级到国四需要5000  元成本，国一国二升级到国四需要10000  以上成本，短期成本难以快速下降。目前国内大多数轻卡整车厂和发动机厂的国四储备均不充分，公司一直坚守国四高端路线，价格优势凸显，将持续收益，直到出现较为经济的国四轻卡方案，我们认为可能在今年年末明年年初。
        全顺可能出现拐点。上半年全顺由于竞争对手增多等原因导致销量增速有限，为3.4%，本月全顺销量为6066  台，同比增11%，环比增35.7%。我们认为其背后原因既有黄标车严格淘汰政策下的外部行业因素，也有公司对于竞争对手策略调整的内生性因素。下半年这两个因素将持续存在，所以我们认为全顺就此可能出现向上拐点。
        传统业务提供内生增长和安全边际，明后年还看福特SUV  和MPV陆续投放。到2016  年这两款车型贡献利润有望达到10  亿以上。在这种预期下，公司向下空间非常有限，而向上弹性较大。目前公司传统业务出现加速迹象，短期股价有进一步向上空间。
        投资建议：公司全顺和轻卡下半年均有望环比转好，随着2015  年福特SUV  和MPV  的兑现，公司盈利水平有较大弹性。预计2014-2016年EPS  分别为2.33、3.11  和4.18，分别对应12.84  倍、9.63  倍和7.15倍，维持“买入”评级。